Netflix大幅提高收購華納兄弟的勝算

《Marketwatch》報導，外界認為，Netflix 最新業績成績單強勁，進一步強化 Netflix 推動收購華納兄弟探索影視與串流業務的談判籌碼，顯示公司出手併購並非出於壓力，而是建立在財務實力之上。

Netflix 週二 (20 日) 盤後公布最新一季財報，第四季獲利與營收雙雙優於市場預期，在訂戶規模擴大與廣告業務成長帶動下，營運動能持續強勁。

財報顯示，Netflix 第四季淨利達 24.2 億美元，較去年同期的 18.7 億美元明顯成長，也略高於市場預期的 23.9 億美元。每股盈餘為 0.56 美元，同樣優於分析師預估，該公司已於去年 11 月完成 1 拆 10 的股票分割。

營收方面，Netflix 第四季營收年增至 120.5 億美元，高於去年同期的 102 億美元，並略超市場預期的 119.7 億美元，顯示核心業務表現穩健。

展望未來，公司預估 2026 年營收成長率可望介於 12% 至 14% 之間，營業利益率目標為 31.5%，並預期廣告收入將於 2026 年翻倍成長，持續成為重要成長動能。

不過，Netflix 也提醒，隨著內容製作投資增加，以及體育賽事與其他直播內容版權支出攀升，整體成本將隨之上升。

Netflix 預估 2026 年第一季每股盈餘為 0.76 美元，低於分析師共識預期的 0.81 美元；預估第一季營收為 121.6 億美元，也略低於市場預期的 121.7 億美元。

Netflix 財測不如預期導致其週二盤後股價一度下跌約 5%。自去年 6 月創下歷史高點以來，股價已回落約 34%，而跌勢自公司於去年秋季啟動收購華納兄弟探索相關行動後明顯加劇。

此次財報發布，正值 Netflix 與華納兄弟探索之間的收購談判進入關鍵階段。雙方於去年 12 月宣布一項總值 827 億美元的交易，但仍面臨競爭對手派拉蒙 Skydance (PSKY-US) 提出高達 1,080 億美元敵意收購的挑戰，為交易前景增添不確定性。

Netflix 週二稍早宣布，已將原本現金搭配股票的出價方案，調整為全現金收購。市場分析指出，這項調整反映 Netflix 對自身現金流與長期成長前景的信心。

儘管外界對 Netflix 罕見的大型併購策略是否與訂戶成長放緩有關仍有不同解讀，公司則持續強調其全球用戶規模與廣告業務潛力。Netflix 指出，第四季全球訂戶數已突破 3.25 億人，並將廣告業務視為未來營收擴張的關鍵引擎。