〈玉山金股臨會〉陳茂欽釋疑併三商壽時機 黃男州：3年內體質更健全 承諾增股利回饋

玉山金控 (2884-TW) 今 (23) 日召開股東臨時會，多位股東發言踴躍，質疑三商壽資本適足率不足、投資虧損等財務體質問題，憂心將拖累玉山金獲利表現。對此，玉山金總經理陳茂欽回應，2026 年接軌會計新制，壽險業經營將回歸正常且可預測，強調「商機來得很突然，玉山已做好準備」；董事長黃男州表示，玉山金將走向多引擎平台，目標三年內讓三商壽體質更健康、營運更具活力，同時也要負起責任，相對增加股利來符合股東期待。

有股東質疑併購時機似有不妥，陳茂欽解釋，2022 年起因美國聯準會暴力升息導致壽險業估值失真，所以這幾年併購不可行，之所以選擇在此時出手，主因是 2026 年 1 月 1 日台灣保險業正式接軌 IFRS 17 與 ICS 制度，在新制度下，保險業的經營將變得透明、可預測、波動度下降，且還有主管機關提供過渡化措施與外匯準備金新制。

另一方面，三商壽大股東經營正派，雖因環境因素導致經營結果不理想，但這也給了玉山金「有意義且可負擔」的併購標的，陳茂欽坦言，目前市場上能併的標的不多，因此必須把握此次佳機出手，「商機往往來得很突然，但機會是留給準備好的人。」

待三商壽加入補齊壽險拼圖後，玉山金資產規模將由新台幣 4.2 兆元躍升至 6 兆元，正式躋身台灣上市前五大金控之列，完備「銀行、保險、證券」三大業務獲利引擎，強化台灣金融業的地位與競爭力，厚植邁向亞洲與國際的戰略實力。

黃男州表示，玉山擁有強大的專業顧問團，包括財務顧問高盛、精算團隊資誠 (PwC)，以及律師團隊理律，他強調，「這不是拍腦袋的決定，而是經過極其審慎的實地查核。」未來三商壽更名為「玉山人壽」後，將從保單設計源頭改善，進一步提升 CSM(合約服務邊際)，他承諾在提升獲利後，也會適當增加股利發放以回饋股東。

在金控整體綜效部分，黃男州指出，玉山金將透過子公司間的顧客導流、通路資源整合，大幅提升零售顧客數與產品滲透率，為財富管理業務帶來強勁成長動能；另將結合集團投研經驗與金融科技實力，提升金控資產配置效益與營運效能。

玉山金將以股份轉換方式取得三商美邦人壽全部股權，換股比率為每 1 股三商壽股票換發玉山金 0.2486 股。本次股東臨時會共計有超過七成已發行股份總數出席，更有高達八成五出席股數支持合意併購案，包含 Norges Bank 等重量級主權基金及投資機構亦對本次併購展現高度支持。接下來，玉山金將盡速向主管機關遞件申請，於獲准後訂定合併基準日，依規完成合併程序。