數據透露加密市場轉向：山寨幣季消失 「比特幣霸權」成常態

根據市場數據與 Wintermute 報告顯示，加密貨幣市場的遊戲規則已發生根本性轉變。比特幣的主導率已連續 730 天穩定在 55% 以上，最新數據更達到 56.3%，創下史上最長紀錄。這象徵著過去散戶追逐山寨幣「暴富夢」的時代，正被機構主導的價值投資所取代。

資金流向的極度不均是當前市場的核心特徵。數據顯示，過去一年流入市場的增量資金中，高達 85% 被比特幣和穩定幣占據，剩下的 15% 則由超過 5,000 種山寨幣瓜分。這種資金集中的現象直接導致山寨幣市場流動性枯竭。山寨幣的買賣價差中位數，已從 2021 年牛市的 0.15% 飆升至目前的 1.2%，投資者的交易成本大幅上升。

Wintermute 的數據進一步揭示了山寨幣動能的衰退。在 2024 年，平均一個山寨幣題材的漲勢能維持約 60 天；但到了 2025 年，這一數字縮減至僅約 20 天。市場普遍存在「趨勢疲勞」，投資者不再持有長期信念，轉而採取短線戰術交易，導致多數代幣在短暫反彈後迅速回落。

市場內部呈現劇烈的兩極分化：

• 市值表現： 市值超 100 億美元的大盤山寨幣兩年內整體上漲約 200%；然而，市值 10 億美元以下的小盤幣平均跌幅達 60%，中位數更低至 -75%。

• 新幣危機： 2024 年後上線的高估值 VC 項目處境艱難。數據顯示，去年上線的新項目中有 87% 在三個月內破發，平均跌幅達 75%。

目前，機構投資者的配置極為保守，其投資組合中比特幣占 85%，以太幣占 10%，其他代幣僅占 5%。

迷因幣曾是市場上最活躍的部分，但在 2025 年初達到頂峰後，就再也沒有完全恢復過來。Wintermute 表示，交易變得分散且範圍狹窄，能夠吸引有效流動性的代幣數量減少。交易活動依然存在，但波動範圍大大縮小，為廣大用戶提供了更少的參與機會。