派傑維持攜程增持評級 目標股價91美元

新浪科技訊 北京時間8月5日晚間消息，美國投資銀行派傑(Piper Jaffray)今日發布投資報告，維持攜程股票(Nasdaq:CTRP)“增持”評級，同時維持91美元的目標股價不變。

以下為報告內容摘要：

攜程2015財年第二季度業績強勁，營收和每股攤薄收益均超出華爾街預期，運營利潤率較我們的預期高150個基點。攜程預計，第三財季營收同比將增長45%至50%，高於華爾街預期的43%。更重要的是，運營利潤率將達到13%至16%，高於華爾街預期的10.9%。很明顯，攜程並未受到競爭對手強勁挑戰的影響。尤其是去哪兒，在低端酒店市場進行了大量投資。換言之，第二財季業績和第三財季業績預期表明攜程的利潤率趨勢依舊強勁，而這正是投資者之前所擔憂的。我們相信，攜程有能力恢復到20%至30%的中長期(約3年)運營利潤率，同時營收同比漲幅也將達到30%以上。我們預計，攜程2018財年運營利率將超過20%。為此，我們繼續維持攜程股票“增持”評級，同時維持91美元的目標股價不變。

強勁的第二財季業績：凈營收為4.08億美元，同比增長47%，為5年來的最高漲幅，高於華爾街預期的4.07億美元。酒店預訂量同比增長55%，略低於第一財季的60%。交通票預定量同比增長106%，高於第一財季的104%。基於非美國通用會計準則，運營利潤率為8.5%，高於華爾街預期的6%和我們預期的7%。

第三財季業績預期表明營收和利潤率依舊強勁：攜程預計，第三財季凈營收同比將增長45%至50%，高於華爾街預期的43%。運營利潤率將達到13%至16%，高於華爾街預期的10.9%和我們之前預期的11.8%。攜程將繼續在研發、銷售和營銷量領域進行投資，但已經開始受益於營收高速增長所帶來的槓桿效應。更重要的是，攜程並沒有跟隨去哪兒，在低端酒店市場增加營銷和折扣力度。整個2015財年，我們預計攜程運營利潤率將達到8.4%，高於2014財年的4.7%，而2013財年為23.4%。

估值：我們繼續維持攜程股票“增持”評級，同時維持91美元的目標股價不變。(李明)