告別高成本工具！壽險業去年底避險比率掉到50% 外價金6137億元續創新高

金管會今 (27) 日公布保險業 2025 年 12 月底損益情形，整體壽險業避險比例驚見「斷崖式」下滑，大幅降至 50.23%，創下 2020 年有統計以來的新低，相較前一年底降幅高達 16.16 個百分點。保險局副局長蔡火炎分析，由於會計新制於 2026 年上路，因此給予業者更多操作彈性，進而減少成本較高的避險工具，如 NDF。另外，有 13 家壽險公司因暫行措施強制提存 3 成稅前盈餘入外匯準備金，總計 823 億元，使得整體水庫餘額升至 6137 億元，續創史上新高。

根據保險局統計數據顯示，截至去年底，壽險業國外投資金額達 22.8 兆元，扣除外幣保單後的曝險金額為 15.4 兆元，避險比率降至約 5 成。蔡火炎指出，這主要與業者調整避險策略有關，特別是針對成本較高的無本金交割遠期外匯 (NDF) 進行減降；目前 CS(換匯交易) 占比仍高於 7 成，而 NDF 占比已降至 25% 到 30% 之間，而替代避險僅約 1%。

去年 5 月之際，新台幣匯率出現暴力升值，保險局祭出責任準備金計提基礎調整暫行措施，協助壽險業度過難關，共計 13 家申請適用，依規須將去年稅前盈餘的 30% 一次性提存至外價金，總計提存金額達 823.37 億元，因此推升去年底壽險業外價金累積餘額來到 6137 億元的高水準。

目前已知適用該暫行措施的業者名單，包含國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、新光人壽、台新人壽、元大人壽、三商美邦人壽、遠雄人壽、第一金人壽、台灣人壽與凱基人壽等公司。

專家指出，隨著外價金水位大幅增加，對壽險業來說，形同撐起對抗匯率波動的「保護傘」，業者因此敢於在 12 月降低避險比率，以節省昂貴的避險工具成本。

根據統計，截至去年 12 月底，保險業稅前損益為 1937 億元，年減 43.3%，其中，壽險業稅前盈餘 1569 億元，產險業則獲利 368 億元。儘管獲利受匯率與承保因素波動，但受惠於投資收益及資本市場表現，保險業淨值仍穩定增長，合計業主權益達 2 兆 8848 億元，年增 5.4%。

壽險業國外投資淨利益為 5185 億元，國內投資損益為 6608 億元，雖然 12 月單月出現 232 億元虧損，但主要是因承保損失 722 億元及一次性提存外價金等因素所致，整體財務體質在淨值成長與外價金充實下，仍維持穩健。