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據《華爾街見聞》報導，隨著 SpaceX 宣布收購 AI 公司 xAI 並整合其龐大的商業版圖，一個隱密的外部主要股東，正坐享這場資本盛宴帶來的巨額報酬。
此前報導指出，馬斯克旗下 SpaceX 完成對 xAI 的收購，交易價值高達 2,500 億美元。這不僅締造了全球最有價值的私人科技實體，也為 SpaceX 衝刺 1.5 兆美元估值的 IPO 鋪平了道路。
如此規模的財富創造，注定成就一個隱藏的王者——Google(GOOGL-US)。對於持有 SpaceX 約 7.4% 股份的 Google 而言，這筆最初僅 9 億美元的投資，其帳面價值可望飆升至 1,110 億美元，報酬率超過 120 倍。
加上持有的 14% Anthropic 股份，這家科技巨頭在無需直接參與營運風險的情況下，已悄悄鎖定了太空基礎設施與頂尖 AI 領域的雙重紅利。
時光回溯至 2015 年 1 月，當 Google 與 Fidelity 聯手向 SpaceX 注資 10 億美元（其中 Google 投資約 9 億美元）時，市場充滿了懷疑。
彼時 SpaceX 估值僅 120 億美元，獵鷹 9 號（Falcon 9）尚未實現常態化回收，Starlink 仍停留在概念階段。馬斯克為證明可回收火箭的可行性燒錢如流水。
但 Google 看到了巨大機會：一家在大規模太空發射領域擁有有效壟斷地位的公司，一位擁有無限信念的創始人，以及一種隨著全球數據和計算需求爆炸式增長而變得越來越有價值的商業模式。
隨著 Starlink 從 PPT 變為現實並被廣泛應用，以及火箭回收技術的成熟，SpaceX 的估值曲線呈現出近乎垂直的增長——從 2020 年的 360 億美元到 2024 年底的 3500 億美元，再到 IPO 目標的 1.5 萬億美元。
據彭博分析，如果 SpaceX 按計畫以 1.5 兆美元估值上市，Google 持有的股份價值將從投入時的 9 億美元暴漲至約 1,110 億美元。這意味著 Google 投入的每一美元，都帶來了約 123 美元的報酬。
去年早些時候，Google 財報中已錄得 80 億美元的「非適銷權益證券」收益，彭博確認這筆收益正是來自 SpaceX 的估值重估，佔 Google 第一財季淨利潤的 25%。
值得注意的是，這 1,110 億美元的收益對於普通觀察者來說此前完全是隱藏的，因為 SpaceX 作為私營公司，Google 的股份十年來基本上是以成本價停留在其資產負債表上。
然而，一旦 SpaceX 進行 IPO，這 1,110 億美元的部位就會變成現實，將出現在財報中，從根本上改變人們對 Google 投資價值的看法。對於一家市值已達 4.1 兆美元、過去一年股價大漲近 70% 的公司而言，這仍將是個巨大的催化劑。
值得注意的是，馬斯克多次表示，在火星殖民運輸系統常規飛行之前不會讓 SpaceX 上市，因為火星殖民計劃可能多年甚至數十年都不會盈利，難以獲得公開市場股東的支持。
但馬斯克也多次提及可能讓 SpaceX 的 Starlink 衛星網路子公司單獨上市。
SpaceX 營運長 Gwynne Shotwell 在 2020 年確認「Starlink 是我們可以上市的正確業務類型」。馬斯克本人在 2021 年表示，一旦 Starlink 業務變得相當可預測，可能會進行 IPO，並在 2022 年表示這可能在「三、四年後」發生。
Starlink 產生了 SpaceX 目前幾乎所有的利潤，在 SpaceX 2025 年 155 億美元收入中可能佔高達 76%。
若最終是 Starlink 而非 SpaceX 整體上市，投資人仍能擁有 SpaceX 的現金機器，而不必承擔「殖民火星」的昂貴負擔，母公司則可以用 IPO 籌集的資金資助馬斯克的火星殖民計劃。
無論最終以何種形式上市，Google 2015 年的這筆投資都將成為史上最成功創投之一。
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