USD/JPY：高市早苗豪賭選舉勝出，日圓意外走強

要點：

• 日圓在震盪行情中走強
• 高市早苗選舉豪賭勝出
• 日經指數創下歷史新高
   

主張刺激政策的首相以壓倒性勝利鞏固政權，並取得國會超級多數。所謂的「高市交易」推升日經指數衝上歷史新高。但問題來了 — 既然是風險偏好升溫，為何日圓反而上漲？

選舉行情點火，匯市劇烈震盪

• 日圓下跌約 0.5%，回落至 156.50 一帶。在高市早苗以壓倒性勝利勝選後，USDJPY 無視原先的貶值預期，反而獲得買盤支撐。市場原本已做好日圓走弱的心理準備，結果卻完全相反 — 典型的日圓走勢。
• 日本股市則對選舉結果相當買單。隨著市場消化政治穩定性與清晰的政策路線圖，日經指數強勢飆升、再創新高。股市全面進入 risk-on 模式，匯市卻短暫停下腳步，滿頭問號。

「高市交易」持續升溫

• 在高市所屬政黨取得 三分之二的國會超級多數後，投資人全面加碼所謂的「高市交易」，意味著政府將具備強大的推動力來落實刺激政策與企業投資。
• 政策確定性一到位，本地股市立刻起飛，日經指數在單日大漲 4% 後刷新歷史高點。
• 超級多數之所以關鍵，在於它能大幅降低政策僵局。政治雜音減少，企業就能放心規劃、投資與擴張 — 這正是股市最愛的環境。從歷史經驗來看，偏向刺激政策的領導人通常會對日圓造成壓力；但這一次，日圓拒絕照劇本走。

那麼，日圓為何反而上漲？

• 關鍵在於估值與市場內在條件。不少交易員認為，經過多年走弱後，日圓已嚴重低估，一旦市場信心改善，就容易出現快速反彈。
• 在偏多環境中，原本看空的匯市邏輯往往會被忽略。穩定的政府結構加上成長預期回溫，促使美元 / 日圓空單回補，推動日圓走強。
• 簡單說就是：當市場風險感覺「很舒服」時，資金不再懲罰刺激政策，反而開始尋找被錯誤定價的貨幣。