減重藥對決出爐！諾和諾德不敵禮來 股價重挫15%

綜合外媒報導，丹麥製藥大廠諾和諾德 (Novo Nordisk)(NVO-US) 周一 (23 日) 公布，其次世代減重藥物 CagriSema 在與禮來(LLY-US)Tirzepatide 的正面對決試驗中未能證明「不劣於」對手，對其重奪肥胖症市場主導地位的布局造成打擊。消息公布後，諾和諾德股價一度重挫 15%，觸及 2021 年 6 月以來低點；禮來股價則在美股盤前上漲逾 3%。

CagriSema 原被諾和諾德定位為明星藥 Wegovy 的升級接班產品，並視為挑戰禮來 Zepbound 與猛健樂 (Mounjaro) 的重要武器。然而此次為期 84 周的頭對頭試驗顯示，接受固定劑量 2.4 毫克 Cagrilintide 與 2.4 毫克 Semaglutide 組合治療的患者，體重平均下降 23%；相較之下，接受 15 毫克 Tirzepatide 的患者體重下降 25.5%。公司表示，CagriSema 未達成主要試驗終點。

正面對決落敗 市場反應劇烈

分析師指出，此結果為市場原先認為機率不高的情境。Union Investment 基金經理 Markus Manns 直言，這對諾和諾德而言是「最糟情境」，因為臨床數據已證實 Mounjaro 優於 CagriSema，未來上市之路將面臨挑戰。Jyske Bank 分析師 Henrik Hallengreen Laustsen 也形容，這是一次「相當大的挫折」。

CagriSema 被視為支撐諾和諾德長期成長的重要動能。根據市場共識預估，未來公司約六成成長動能來自該產品。然而隨著 Wegovy 與 Ozempic 主要成分 Semaglutide 在 2030 年代初期面臨專利到期壓力，CagriSema 肩負接棒重任，如今表現不如預期，增添變數。

目前 Tirzepatide 已在美國以 Zepbound(減重) 與 Mounjaro(糖尿病) 名義上市，並在歐洲市場銷售。該藥物近年在美國處方量已超越諾和諾德的 Semaglutide 系列產品。

諾和諾德擬啟動高劑量試驗

CagriSema 為每周一次注射劑，結合模擬胰臟荷爾蒙 Amylin 的 Cagrilintide 與模擬腸道荷爾蒙 GLP-1 的 Semaglutide。諾和諾德表示，將於今年下半年啟動更高劑量組合試驗，以評估其完整減重潛力。

公司首席科學長 Martin Holst Lange 指出，對於 CagriSema 達成 23% 的減重效果「感到滿意」，並強調該產品有潛力成為首個 GLP-1 與 amylin 雙機制減重藥物。不過，市場對此說法反應冷淡。

今年以來，諾和諾德股價已累計下跌近 50%。公司本月稍早預估，2026 年銷售與獲利成長將放緩 5% 至 13%，反映競爭加劇、美國藥價壓力及部分市場失去獨占權的影響。執行長杜斯達 (Mike Doustdar) 先前受訪時坦言，市場應預期短期內仍將承壓。