最高法院裁定川普關稅違法 專家：美關稅壁壘短期仍難動搖

美國最高法院近日針對關稅權限做出重大裁決，判定總統川普無權依據《國際緊急經濟權力法》(IEEPA) 單方面課徵關稅，維持下級法院先前認定該加稅措施違法的判決。儘管法源依據遭推翻，但市場專家分析，美國整體高關稅的環境短期內恐難出現實質性鬆動。

景順首席全球市場策略師 Brian Levitt 指出，雖然 IEEPA 管道受阻，但美國法律仍賦予總統多項「替代工具」以維持關稅水平。在政策明朗化之前，白宮可能轉向二種替代方案，第一，依據《第 122 條款》，總統可在無需國會批准下，於 150 天內課徵最高 15% 的臨時關稅，作為尋找長期方案的過渡。

第二則是透過《第 232 條款》(針對產業安全) 或《第 301 條款》(針對特定國家) 實施永久性關稅。雖然這兩項法規審查程序較長，但一旦實施後並無時效限制。

Brian Levitt 認為，過去基於 IEEPA 施行的關稅，極大機率會改以其他法律名義重啟，因此整體稅率大幅下滑的可能性極低。

儘管白宮有法可依，但實際執行面將面臨挑戰。首先是巨額退款問題，美國財政部 2025 年每月收取約 200 億美元的 IEEPA 相關關稅，目前已有近千家企業醞釀提出退款訴訟，後續認定對象與金額的程序勢必曠日持久。

此外，受影響的貿易夥伴國可能藉此判決要求重新談判貿易協議，使趨於穩定的全球關稅環境再添變數。

對於投資者而言，雖然市場需消化裁決後的法律波動，但景順對於 2026 年的整體展望仍維持樂觀。

Brian Levitt 表示，目前環境與裁決前相比，本質上並無重大差異。全球貨幣與財政政策寬鬆、AI 帶動的生產力提升，以及企業槓桿率處於低位，皆為風險資產提供支撐。

儘管波動可能升高，但目前的投資環境仍有利於風險資產，偏好評價具吸引力的非美股票、小型股，以及美國周期性產業。