鉅亨網編譯莊閔棻
週六（28 日），波克夏 (BRK.A-US) 發布 2025 年度股東信，為這家投資巨擘揭開全新篇章。這封信由新任執行長阿貝爾（Greg Abel）親自撰寫，是公司創立以來首次由接班人而非「股神」華倫 · 巴菲特（Warren Buffett）執筆，象徵波克夏正式邁入「後巴菲特時代」。
根據《CNBC》報導，現年 63 歲的阿貝爾向投資人保證，巴菲特所建立的財務保守文化與紀律投資原則，將會「永久延續下去」。此外，他還透露巴菲特依然每週五天進辦公室。
他表示：「我很榮幸董事會任命我為波克夏執行長，同時也深感榮幸能夠接替華倫，寫下我的第一封年度股東信，華倫的成就顯然難以超越。」
阿貝爾稱，他將延續而非改變公司的發展方向。巴菲特已於 2026 年初卸下執行長職務，目前仍擔任董事長。
阿貝爾明確闡述了他將如何繼續經營這家綜合企業的核心價值框架：保持公司的財務實力，並維持嚴格的資本紀律。
他寫道：「我們維持如堡壘般穩固的資產負債表，確保波克夏的根基永不動搖。我們透過審慎且節制地使用負債來維持這份財務實力。我們充足的流動性，使我們即使在最不利的環境下也能履行義務，並在機會出現時迅速行動。」
他強調的其他價值包括去中心化的管理模式，以及「誠信聲譽」。
截至 2025 年底，波克夏的現金部位達 3,733 億美元。阿貝爾將這筆龐大的現金形容為「策略儲備金」，使公司能在機會浮現時果斷出手，同時不危及企業的穩健性，並同時駁斥了外界認為大量現金代表波克夏正在退出投資的說法。
不過，阿貝爾指出，他將延續波克夏長期以來不發放股利的立場。
阿貝爾寫道：「只要每保留 1 美元盈餘，有合理可能為股東創造超過 1 美元的市場價值，波克夏就不會發放現金股利，」他並補充說董事會每年都會檢視此政策。
阿貝爾強調，無論是收購整家公司、買進上市公司股票，或回購自家股份，波克夏都遵循相同的紀律框架。
他寫道：「我們會謹慎評估價值，耐心行動，並長期持有，最好是永久持有，」
他補充指出，波克夏的股票投資組合將繼續集中於少數幾家美國公司，包括蘋果 (AAPL-US) 、美國運通 (AXP-US) 、可口可樂 (KO-US) 以及穆迪 (MCO-US) 。
他表示，波克夏預期這些公司能在數十年間持續複利成長。值得注意的是，名單中並未提及美國銀行 (BAC-US) ，該公司在 2025 年底仍是波克夏第三大持股。
阿貝爾表示，公司將繼續採取集中投資策略，交易活動仍將有限，但若企業的長期經濟前景出現變化，波克夏將「大幅調整」持股部位。
他也針對領導權交接過程中的一項關鍵問題給出答案：他將直接負責股票投資組合。投資經理 Ted Weschler 將繼續管理約 6% 的投資組合，包括先前由 Todd Combs 負責的部分投資。
Combs 曾為波克夏的投資經理兼 Geico 執行長，近期已離職轉赴摩根大通銀行 (JPM-US) 。
阿貝爾寫道：「在波克夏，股票投資是我們資本配置活動的核心；最終責任由我這位執行長負責。」
阿貝爾在公司內部以親力親為著稱，多家子公司執行長直接向他報告。其已在波克夏任職 25 年。2000 年，波克夏收購 MidAmerican Energy 時，他加入公司，並於 2008 年出任該公司執行長。
在此之前，阿貝爾任職於 CalEnergy，將這家小型地熱公司轉型為多元化能源企業。
他強調，自己將這個角色視為長期承諾，並打算在未來數十年間守護波克夏。
阿貝爾寫道：「我們股東的時間視野超越任何一位執行長的任期，我不會擔任你們未來 60 年的執行長。不過，20 年後，當我的任期仍遠不及華倫的一小部分時，我的目標是讓你，或你的後代，為這家公司變得更加強大而感到自豪。」
與此同時，他還指出，巴菲特仍積極參與董事長職務，每週五天進辦公室，並持續提供建議。
阿貝爾也明確表示，波克夏不會採取華爾街典型的季度財報電話會議模式。
他說：「我們專注於品質，而非頻率。若出現重大事件，你們會聽到我的說明，但不會透過季度評論形式，因為我們著眼於長期發展。」
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