〈美律法說〉Q2營收將較Q1淡季成長 擬配息4元、折疊手機組件9月出貨

聲學廠美律 (2439-TW) 今 (2) 日召開法說會，受益於耳機新客戶與新產品線順利進入量產，度營收則來到 464.91 億元，年增率為 6.01 ％，刷新歷史新高紀錄；全年稅後純益 20.9 億元，年減 14.4%，每股純益 5.36 元；美律指出，大客戶的摺疊手機組件將於今年 9 月出貨。

美律第四季營收 141.8 億元，季增 8.1%，年增 14.8%；毛利率 11.6%，季減 1.1 個百分點，年減 2.2 個百分點；營業利益 5.5 億元，季減 2.8%，年增 5.6%；營益率 3.9%，季減 0.4 個百分點，年減 0.3 個百分點。稅後純益 2.2 億元，季減 16.7%，年減 52.0%，每股純益 1.60 元。

美律 2025 年全年營收 464.9 億元，年增 6.0%；毛利率 12.4%，年減 1 個百分點；營業利益 13.9 億元，年減 20.5%；營益率 3.0%，年減 1 個百分點；稅後純益 20.9 億元，年減 14.4%，每股純益 5.36 元。

觀察毛利率表現，去年第四季毛利率為 11.63 ％，較前一年同期下降 2.23 個百分點。下降主因在於第四季泰銖與人民幣升值產生匯率衝擊，加上工廠端提列約 6000 萬元的一次性報廢損失。全年度毛利率則為 12 ％，受到美金貶值、年度降價、關稅分攤以及東南亞工廠薪資調漲等不確定因素影響，較前一年度微幅下滑約 1 個百分點。

美律展望今年營運，第一季受春節假期及消費性產品淡季影響，營收將較上一季下滑，但預期較去年同期微幅上升。管理階層對全年度展望保持信心，預估全年營收仍有機會實現個位數成長，且第二季動能將優於第一季。

訂單動向部分，美律透露，大客戶的折疊手機相關組件預計在今年 9 月份開始出貨；音箱業務在去年取得首個案子後，預計今年第二季可順利放量。視訊設備新產品也將於今年進入量產，為營收貢獻挹注新血。

至於併購案進度，美律先前投資 19.5 億元取得 MWT Holding 股權，已於今年 2 月初完成交割。內部預期此項投資年度營收貢獻約在 10 億至 15 億元之間，目前雙方已展開深度的組織技術合作。

美律強調將持續透過精實管理與效率優化來改善毛利率，並逐步克服外部匯率與關稅挑戰，隨著助聽器等醫療聽力產品需求看好，加上電池新產品加入量產，公司將以規模經濟與多樣化策略穩健前行。

在獲利與股利政策方面，美律去年全年度每股稅後盈餘達 5.36 元 。董事會已決議擬配發每股 4 元現金股利，盈餘配發率高達 74.63 ％，以具體行動回饋股東並展現營運穩健性。

產品營收占比部分，耳機達 67 ％，年成長 28 ％，其中高端音訊耳機在中國客戶需求帶動下，第四季展現翻倍成長力道，年增率高達 60 ％；電競耳機隨旗艦機型進入量產，年成長達 28 ％ ；真無線藍牙耳機則因處於新舊機型過渡期，年度衰退 34 ％。

揚聲器佔比為 26 ％，年度微幅衰退 3 ％。手機用揚聲器受惠於客戶需求增加，年度成長 9 ％。電腦用揚聲器則受到季節性調整、同業競爭以及下半年缺乏新機發布影響，年度衰退幅度達 21 ％。

電池與其他產品佔比約 7 ％，年度衰退 5 ％。這主要是因為新客戶的新產品量產時程有所調整，預期動能將遞延至今年注入營收。