投資人正學到一個痛苦教訓 逢低買進並非穩賺不賠

《Marketwatch》報導，華爾街投資人正重新體會一個代價高昂的教訓：並非每一次因地緣政治衝突引發的股市回檔，都適合逢低進場。隨著熱門散戶動能交易退潮，美股原本短暫的反彈動能也遭到打斷。

美國與以色列對伊朗發動空襲後，引發全球市場震盪。投資人週一一度依循過往經驗進場承接，押注地緣政治帶來的跌勢通常只是短期雜訊。不過市場很快反轉，週二美股主要指數全面重挫，顯示這次情況可能不同以往。

道瓊週二收盤下跌超 400 點，盤中一度狂瀉超 1200 點，標普跌幅約 0.94%，那指下滑超 1%，費半指數重摔超 4.5%。同時，亞洲與歐洲股市隔夜同步遭到拋售，其中南韓 KOSPI 指數暴跌逾 7%，能源價格持續走高。

回顧歷史，投資人對「地緣政治跌勢可逢低布局」的直覺並非毫無根據。德銀策略師長期統計顯示，多數地緣政治事件引發的股市回檔確實持續時間不長，美股往往在一個月後回升。

去年美國與伊朗為期 12 天的衝突，以及 2023 年 10 月哈瑪斯攻擊以色列後的市場震盪，最終都被買盤迅速消化。

不過，歷史也存在一些例外。2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後，美股在一年後仍低於開戰時水準；2001 年 911 事件後，股市也曾長時間承壓。

市場人士指出，當衝突走向與時間長度難以預測時，單純依賴過往模式的風險將明顯放大。

Spectra Markets 總裁 Brent Donnelly 指出，週一市場出現典型的「條件反射式多頭」，投資人基於「地緣政治利空終將被消化」的舊有邏輯積極承接，但在缺乏結局能見度的情況下，這種策略未必適用。

他形容，當前伊朗衝突帶有類似俄烏戰爭初期的氛圍，部分市場原先預期可能快速落幕，如今看來未必如此，「斬首行動」與「政權更替」之間存在本質差異。

能源市場走強進一步加劇市場壓力。由於荷莫茲海峽航運仍受干擾，加上區域潛在產能中斷風險，油價維持高檔震盪。美國總統川普也表示，美方擁有充足飛彈與軍備，足以讓軍事行動長期持續，市場不確定性因而升高。

值得注意的是，南韓股市的劇烈回檔被視為拖累全球風險資產的重要因素之一。KOSPI 重挫之際，記憶體龍頭三星與 SK 海力士雙雙出現兩位數跌幅，衝擊 Sandisk(SNDK-US)、美光 (MU-US) 等美國記憶體概念股。同時，南韓散戶長期偏好槓桿

ETF 與高波動成長股，其去槓桿行為也被認為放大市場震盪。除了半導體族群，部分投機性資產也同步降溫。白銀期貨出現明顯回落，而尚未產生營收、主打小型模組化核反應爐的 Oklo (OKLO-US) 股價，在前一日上漲後亦轉為走弱。

Donnelly 總結指出，市場正持續見證一連串「迷你散戶泡沫」輪番降溫，從白銀到 KOSPI 均已出現修正跡象。對投資人而言，過去那套逢低必勝的操作邏輯，正面臨新的壓力測試。