為了股市川普會TACO？華爾街這一次不太樂觀

作者：趙穎，華爾街見聞

美國對伊朗發動軍事打擊，令市場動盪加劇，但華爾街策略師們正在發出警告：這一次，不要指望川普會為了救市而退縮。

美股周二雖從盤中低點反彈，但分析人士認為，伊朗戰爭與此前的貿易戰存在本質區別——戰爭一旦開啟便有其自身動能，白宮對局勢走向的掌控力遠不及關稅政策那般隨心所欲。

標普500指數周二收跌0.9%，此前盤中一度下挫2.5%。油價的急劇攀升正威脅加劇美國通膨，並令聯準會重啟降息的預期蒙上陰影。

多位策略師表示，目前的市場跌幅尚不足以在華盛頓引發實質性警覺。BCA Research首席地緣政治與美國政治策略師Matt Gertken指出，需要出現引發「市場誘導型衰退」風險的跌幅——即美股下跌約10%至15%——才能對白宮形成真正壓力。

「TACO交易」邏輯遭遇挑戰

過去數月，每當川普的政策引發市場動盪，交易員逐漸形成一種條件反射式的預期：只要股市跌得足夠深，川普就會退讓。這一策略被市場稱為「TACO交易」，並由此催生出逢跌買入的市場心態，推動股市一次次收復失地。

無論是貿易戰、揚言入侵格陵蘭，還是對聯準會獨立性的衝擊，投資者都曾押注川普最終會在市場壓力下軟化立場。今年4月，一場大規模市場拋售確實迫使川普暫時擱置關稅計劃，進一步強化了這一邏輯。

然而，伊朗戰爭打破了這一框架。紐約投資公司Unlimited首席投資官Bob Elliott表示："這讓人想起關於戰爭的經典說法——戰爭一旦開始，便有其自身的動能。影響和回應市場痛苦的能力，未必像4月貿易衝突那樣得心應手，因為那時川普對政策選擇擁有完全的掌控權。"

戰爭風險難以"一鍵關停"

美以聯合對伊朗的轟炸行動令中東局勢急劇動盪，並可能通過推高油價向美國經濟輸入新一輪通膨衝擊。川普政府已表示轟炸行動可能持續數周，但對於何種條件能夠終結衝突，迄今未給出清晰說明。

周二，川普宣布美國將為途經霍爾木茲海峽的油輪及其他船隻提供保險擔保和海軍護航，試圖遏制衝突引發的潛在能源危機。但油價的急漲已令市場對聯準會降息路徑產生疑慮，而美股此前已因人工智慧前景擔憂、信貸市場局部壓力及就業增長放緩而承壓。

Baird投資策略師Ross Mayfield警告，中東石油基礎設施遭受大規模破壞的風險，可能使戰爭影響持續發酵，無論衝突本身多快結束。Globalt Investments投資組合經理Keith Buchanan將此次伊朗衝突與俄烏戰爭相提並論——後者推高能源價格、加劇通膨，並在聯準會激進升息背景下助推了2022年的股市大跌。Buchanan直言，川普"沒有掌控關閉開關"，"還有其他非常強大的各方參與其中，這比其他情況更深層、更持久。"

跌幅需"深得多"才能觸動白宮

儘管市場出現動盪，分析師普遍認為當前跌幅尚未達到令華盛頓真正警覺的門檻。HB Wealth Management首席市場策略師Gina Martin Adams表示："在真正成為他的麻煩之前，還需要跌得深得多。真的要深得多。"Natixis美國利率業務主管John Briggs則認為，需要債券殖利率出現"破壞性上升並蔓延至信貸和股票市場"，才能促使川普尋求從衝突中脫身。

Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick指出，周二的市場走勢延續了此前的模式："和每一次拋售一樣，第一波下跌後，逢低買家在合理支撐位介入，FOMO驅動的交易者將初步反彈進一步推高。"

不過，策略師們提醒投資者不應過度依賴歷史經驗。摩根士丹利首席投資官兼首席美國股票策略師Mike Wilson指出，只要原油價格較上年同期漲幅不超過75%，股市在歷次中東衝突中通常能夠走高。

來源：金色財經

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