能源衝擊對亞洲最顯著？星展上看油價到150美元 軍工類股將迎「超級週期」

美伊情勢急遽惡化，星展集團今（4）日發布最新投資總監觀點，解析美伊軍事行動對全球市場的衝擊。美國總統川普在缺乏國會與北約支持下發動攻擊，市場擔憂長期衝突將擾亂供應鏈並推升通膨。星展建議，投資人應關注油價波動對亞洲、包括台灣等地區的影響，預估油價波動區間將落在每桶 85 至 150 美元，但看好受惠於彈藥超級週期的國防類股，同時避險需求將持續支撐黃金走勢。

川普在未獲得國會授權及北約盟友支持下，無預警發動軍事行動，導致中東局勢陷入高度不確定性。由於這場衝突背後的戰略意圖仍不明朗，加上美國期中選舉將至，市場普遍擔憂若軍事行動演變為持久戰，將嚴重擾亂全球供應鏈並進一步推升通膨壓力。

星展集團觀測指出，能源衝擊對亞洲地區的影響最為顯著，相較之下，歐洲因近年能源結構調整而提升了韌性，美國雖受一定程度影響，但油價上漲恐加劇其國內通膨壓力。

在全球股市表現方面，這場危機因更高的風險溢價與油價飆升，導致短期市場出現劇烈波動。星展認為，暫時性的價格飆升尚在可控範圍內，然而一旦出現長期的供應限制，將對全球經濟成長構成廣泛衝擊。在類股選擇上，星展特別看好國防類股，主因是該產業正處於彈藥超級週期，且預期長期國防支出將持續成長，在動盪局勢中具備較強的支撐力。

針對固定收益市場，自 2 月以來受地緣政治風險加劇影響，非投資等級債券利差的擴大幅度已明顯大於投資等級債券。在當前環境下，星展維持看好優質公司債，特別是評級為 A 或 BBB 級的標的。至於利率走勢，由於油價上漲與財政風險加劇引發供應驅動型通膨，利率曲線陡峭化的風險正不斷增加，儘管市場規避風險的情緒高漲，仍需持續觀察影響時間的長短。

在商品與匯市部分，受中東衝突及潛在供應中斷威脅，原油價格出現飆升。星展預估油價波動區間將落在每桶 85 至 150 美元之間，具體價格將取決於衝突持續的時間及能源運輸的可行性。

與此同時，黃金作為傳統避險資產，在長期地緣政治不確定性下表現強勁，反映出市場避險需求日益增長，加上去美元化趨勢以及全球央行持續多元化投資，皆進一步支撐金價表現。

在外匯市場中，美元憑藉上升的收益率與能源安全優勢，已成為目前主要的避險貨幣，反觀日元與瑞士法郎，則因能源依賴的脆弱性與央行干預風險而表現相對遜色。