通膨陰影未散、降息夢碎？Fed官員：利率可能卡在高檔很久

《紐約時報》(NYT)周三 (4 日) 報導，克里夫蘭聯邦準備銀行總裁哈瑪克 (Beth Hammack) 表示，在通膨仍高於目標且經濟前景存在不確定性的情況下，聯準會 (Fed) 沒有急於降息的必要，利率可能需要在目前水準維持「相當一段時間」。

她指出，中東衝突與能源價格上升帶來新的通膨風險，但目前仍難判斷整體經濟衝擊，聯準會應保持耐心並觀察更多數據變化。

通膨壓力未退 聯準會不急於降息

哈瑪克指出，美國通膨在過去約五年多數時間都高於聯準會 2% 的目標，過去一年改善幅度有限，部分原因與川普政府大規模關稅措施重塑全球貿易格局有關。

與此同時，就業市場在一度出現疲弱後已顯示出穩定跡象，使她認為聯準會沒有必要急於降息。聯準會去年下半年已三度降息，每次降幅為 1 碼 (25 個基點)，將政策利率降至 3.5% 至 3.75% 區間。

哈瑪克當時就對降息持保留態度，如今立場更為謹慎。她表示，目前的政策利率大致處於「中性」水準，也就是既不刺激需求，也不抑制經濟活動。

她說：「目前政策立場相當合適，我認為利率可以維持在這個水準一段時間。」

對於近期升溫的中東衝突，哈瑪克表示，能源價格上升可能讓通膨問題更加持久，但同時也可能抑制消費需求。由於這類供給衝擊具有不確定性，聯準會通常不會急於調整政策，以免因過度反應而傷害經濟。

她指出，政策風險具有雙向性：若就業市場出現明顯疲弱，聯準會可能需要提供更多寬鬆措施；但若通膨未如預期回落，則可能需要進一步收緊政策。

Fed 內部分歧升高 獨立性面臨政治壓力

哈瑪克目前是聯準會今年具有投票權的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 成員之一。她曾在 2024 年 12 月會議中對降息決議投下反對票，理由是經濟仍具韌性且通膨壓力偏高。

近來聯準會內部對利率政策的分歧逐漸擴大。川普政府的關稅措施提高通膨風險，也可能拖累經濟成長，使聯準會在穩定物價與維持就業之間面臨更複雜的政策權衡。

情勢可能在聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 任期於 5 月 15 日結束後進一步升溫。川普提名的接任人選華許 (Kevin Warsh) 主張大幅降息，並認為人工智慧 (AI) 帶來的生產力提升將為政策提供空間。

哈瑪克則認為，AI 對經濟的實際影響仍不明朗，不應以預測作為政策依據。她表示，希望看到更明確的證據顯示通膨正朝目標回落後，才會更有信心支持降息。

她預期通膨可能在今年夏季逐步放緩，但到年底仍可能高於聯準會 2% 的目標。

哈瑪克也強調聯準會維持政策獨立的重要性。近期司法部對鮑爾在聯準會總部翻修案的處理展開刑事調查，而川普政府亦曾試圖撤換聯準會理事庫克 (Lisa Cook)，引發外界對央行獨立性的關注。

她警告，若市場認為聯準會因政治壓力而在高通膨環境下過早降息，投資人可能要求更高的長期報酬率，反而推高長天期公債殖利率。