Pantera合夥人：2026加密貨幣「隱形化」革命

作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital管理合夥人；編譯：Shaw 金色財經

概要

• 2026年標誌着加密貨幣從一個「行業」向一種「服務」的轉變。經過十年的蓬勃發展，以及2024年通過ETF獲得機構認可和2025年基礎設施建設的推進，那些利用區塊鏈解決大量遺留問題，同時又將技術完全對終端用戶隱藏起來的公司，將獲得豐厚的回報。

• 下一代加密貨幣獨角獸企業不會靠炒作建立起來。它們將利用區塊鏈技術解決價值數百億美元的傳統難題，大幅提升產品效率，同時完全隱藏底層技術。

• 加密貨幣本周大放異彩。當美國股市因伊朗衝突而停滯不前，無法反映全球風險的實質性變化時，比特幣卻一路飆升至 74,000 美元附近，而大宗商品在傳統市場開盤前就在DeFi平台上找到了價格發現機制。

在我撰寫本文時，全世界都在實時關注伊朗衝突的進展。周末期間，美國股市前停滯不，無法反映全球風險的實質性變化，而加密貨幣市場卻沒有等待。比特幣價格飆升，截至發稿時已接近74,000美元。石油和黃金的價格也在Hyperliquid平台上得到確認。這種情況並非新鮮事；上個月中國實施限制措施時，大宗商品在傳統市場周一開盤前就在DeFi平台上重新定價了。傳統對沖基金正越來越多地轉向加密貨幣。加密貨幣的全天候特性不再僅僅是一句營銷口號，而是傳統金融體系無法複製的結構性優勢。

然而，加密貨幣相對於其基本面而言，仍然被嚴重低估。毫無疑問，我們正處於又一個熊市之中（這是我經歷的第四次），但這一次與以往截然不同。監管正在逐步完善。機構資金也已進入市場。一切基礎設施都已到位。

我最近在香港共識大會上親眼見證了這一點。亞洲市場的活力與西方市場形成了鮮明對比。政府的支持、新的機構資本以及對消費者應用的持續關注，都推動了市場明顯的看漲情緒。

我預測2026年亞洲的發展方向：

• 通過穩定幣進行跨境支付，尤其是在企業間（B2B）支付中，分散的經濟體使得加密貨幣支付通道成為一種天然的替代方案。

• 隨著銀行和金融科技公司趕上美國，黃金、股票和房地產的代幣化正在興起。

• 受散戶用戶推動，DeFi上的永續交易發展速度比西方更快。

• 預測市場正在崛起，成為一個重要類別，但其形態可能與美國同類市場有所不同。

這引出了我對2026年的核心展望：我們將從「加密貨幣行業」（Crypto as a Sector）轉向「加密貨幣即服務」（Crypto as a Service，CaaS）。我們的目標不再是讓用戶看到區塊鏈，而是讓他們完全忘記它的存在。

十多年來，我們打造了加密貨幣的「奇觀」——手續費大戰、每秒交易筆數（TPS）統計、模塊化堆棧、零知識證明。2024年，我們通過ETF獲得了機構認可。2025年，我們完善了基礎設施。但2026年才是關鍵轉折點。

「賭場」時代的終結

下一代獨角獸企業不會是「人工智慧-NFT領域的L3」。它們將是那些利用區塊鏈技術將產品效率提升10倍，同時完全隱藏底層技術，從而解決價值數百億美元的傳統遺留難題的公司。這讓我想到了我們最新的投資：

Novig：終結「抽水」（7500萬美元B輪融資）。傳統博彩公司是壟斷的敗筆。它們從頭收取巨額「抽水」（傭金），致使用戶盈利率低至2%。我們領投了Novig的7500萬美元融資，因為他們將體育博彩視為一種高頻金融工具。通過採用點對點交易模式，Novig用戶的平均盈利率高達23% 。大多數Novig交易者並不關心其後端採用的是去中心化訂單簿；他們只關心能否獲得全國最佳賠率。這就是CaaS（投注即服務）的精髓所在。

Based：消費者Web3超級應用（1150萬美元A輪融資）。我們近期領投了Based的A輪融資，它是一款基於Hyperliquid生態系統的可組合Web3消費者超級應用。多年來，「消費者加密貨幣」幾乎等同於「笨拙」。Based正在改變這一現狀，讓鏈上體驗如同高端金融科技應用一般流暢。由於橋接和手續費用等複雜環節被抽象化，用戶幾乎感覺不到它的存在，從而能夠專注於資產的社交和金融價值。

Doppler：鏈上資產默認啟動基礎設施（900萬美元種子輪融資）。如果Based和Novig是汽車，那麼Doppler就是高性能燃料系統。我們領投了他們的900萬美元融資，旨在構建鏈上資產的默認啟動基礎設施。Doppler允許開發者部署具有機構級安全性和合規性的資產，而無需自行構建底層架構。它就像鏈上資產領域的Stripe——純粹的實用功能，隱藏在API背後。

為何「隱形」勝過「病毒式傳播」

我們整個投資組合中都出現了這種「隱形化」的轉變：

• 現實世界資產（RWA）：代幣化公債不再是加密貨幣實驗——它們正在成為全球貿易的後端流動性來源。

• 人工智慧代理（AI Agent）：區塊鏈通過預測市場和可驗證的數據為AI Agent提供了隱形的真實層面，使它們能夠自主地使用數位貨幣進行操作。

Agent支付將推動這一變革。諸如x402之類的支付標準允許AI Agent直接與加密資產進行交易，而穩定幣監管的清晰化則有助於簡化流程。

創始人的機會

如果你是一位2026年的創業者，我的建議很簡單：別再談論你的技術，開始談論你的產品實用性。如果你的路演PPT里，共識機制的介紹排在客戶投資回報率之前，那麼你還在為2022年做產品。我們正在尋找能夠打造下一個Novig、Based和Doppler的團隊——那些意識到加密貨幣大規模普及的團隊，他們的目標應該是讓加密貨幣的使用變得如此自然流暢，以至於人們不再注意到它的存在。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。