亞洲坐擁8兆美元匯銀彈！中東戰火推升油價與通膨 各國央行展開「匯率保衛戰」

隨著中東衝突加劇推升能源價格，亞洲各國央行正憑藉總額高達 8 兆美元的外匯存底，強化其貨幣防禦能力。對於高度依賴石油進口的亞洲經濟體而言，油價飆升已成為當前最嚴峻的風險。

印度、印尼及台灣已相繼進場干預，中國則透過每日人民幣中間價釋出支撐訊號。其他國家目前多停留在口頭干預階段，持續監控市場波動。

在油價攀升的情況下，投資人正重新評估進口成本、通膨、經濟成長及財政平衡等衝擊，這讓亞洲多數貨幣面臨貶值壓力：本周印度盧比跌至歷史新低，韓元觸及全球金融危機以來首見低點，印尼盾也滑落至六周最低。而這樣劇烈的匯率貶值，正引發資本外流風險。

Emkay Global Financial Services 首席經濟學家 Madhavi Arora 說：「匯率穩定是金融穩定的基礎。過度的投機部位，往往會對總體經濟與市場產生負面循環循環，帶來的影響往往超過基本面所反映的程度，因此央行必須保持警惕。」

根據彭博計算，自 2024 年底以來，亞洲主要央行的外匯存底合計增加 6000 億美元。過去一年，各國持續吸引資金流入，而金價大漲與美元走軟也提升所持有的資產價值。

目前決策官員正在動用這些緩衝資金，以因應伊朗戰爭帶來的衝擊，但賭注極高：野村 (Nomura Holdings) 預估，油價每漲 10%，平均而言將讓亞洲的經常帳餘額折損約國內生產毛額 (GDP) 的 0.3%。

台灣、雙印已進場干預

印尼央行 (Bank Indonesia) 資深副行長 Destry Damayanti 周三表示，正在對匯市進行「堅定且一致」的干預，範圍涵蓋離岸與在岸無本金交割遠期外匯(NDF)、現貨及債券市場。

不過，信評機構惠譽 (Fitch Ratings) 隨即以政策不確定性升高為由，將印尼的信評展望調降至「負面」。

此外，孟買交易員透露，印度央行在盧比跌至新低後，持續拋售美元以支撐匯價。

在此同時，台灣央行外匯局局長蔡烱民周四簡報時表示，由於出現大規模資金外流，本周已進場維持匯市秩序。

其他國家則選擇釋出政策訊號。南韓總統李在明已要求內閣積極應對股市與匯市波動。中國人民銀行本周則逆勢調升人民幣中間價，無視美元走強。

外匯存底 = 抗壓能力

對央行來說，擁有的「彈藥」多寡及緩衝是否充足，將決定其抵禦貶值壓力能多持久。

根據 BNY 的數據，若以三個月移動平均進口值計算，中國、台灣與菲律賓的外匯存底保證程度，在亞洲名列前茅，而馬來西亞、南韓與印尼則相對偏低。

野村亞洲 (不含日本) 首席經濟學家 Sonal Varma 分析，印尼與南韓的外匯存底充足度排名較低，而泰國、印度與菲律賓的存底則足以因應市場波動。

BNY 香港策略師 Wee Khoon Chong 說：「隨著油價飆升，外匯存底的重要性將與日俱增。目前的市場動態並非單純針對貨幣的投機押注，更是反映著美元走強與市場不確定性，因此央行介入干預的能力依然充裕。」

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