股指期貨在救市中發揮積極作用

近期股市回調之慘烈，為歷史所罕見。不少人將本次大幅下跌歸咎於股指期貨，但事實上，股指期貨既不是本次回調的導火索，也沒有加劇市場的下跌。相反，股指期貨還在本輪救市中發揮了積極作用。

由於大量不受規範的杠桿資金的介入，本次牛市脫離了國家期望的改革慢牛，而演變成一場資金瘋牛。在回調之前，股市已經連續多月上漲，投資者的情緒敏感而瘋狂，客觀上存在著回調需求，出現回調並不稀奇。股指期貨並不是本次回調的導火索。

還有人詬病股指期貨加劇了本次下跌，理由是股指期貨為做空者提供杠桿，並且股指的大跌引起了現貨市場的跟跌。這種觀點忽略了做空者的構成，將股指期貨的空頭等價於股票市場空頭。事實上，期貨市場的空頭由三種投資者組成：套期保值者，期現套利者，投機者。套期保值者和期現套利者均采取做多現貨市場，做空期貨市場的操作，因此，雖然他們在期貨市場表現為空頭，在現貨市場卻是天然的多頭。在本輪下跌過程中，套期保值者和套利者持有現貨多頭，降低了現貨市場的拋壓。

正是由於國家大力發展股指期貨，使得市場日趨成熟，成交量日趨擴大，才能在現貨市場出現大規模調整之時承接大量拋單，發揮了“泄洪渠”的功能。試想一下，如果沒有股指期貨，在現貨市場流動性急劇收縮的情況下，少量交易即造成跌停，投資者天天面臨無量跌停，市場豈不崩潰更快？

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。