美股動盪後迎反彈契機！Jefferies揭股市上漲的「6大」關鍵訊號

對投資人來說，2026 年似乎難有喘息的機會，但投資銀行 Jefferies 認為，市場的痛苦時期可能即將結束，股市正蓄勢迎接一波強勁反彈。

根據《Business Insider》報導，美國主要股指上週五（6 日）下跌，此前美國勞工統計局公布的數據顯示，美國經濟在 2 月流失 9.2 萬個就業職位，遠遜於經濟學家預期增加 5 萬人的表現。

然而，這只是今年困擾投資人的一連串問題中的最新一項，市場不僅要面對人工智慧（AI）帶來的產業衝擊、關稅政策的不確定性，還有美國與伊朗對峙推升油價所帶來的壓力。

不過，Jefferies 的分析師表示，投資人不必過於擔心，市場可能正準備迎來一波強勁反彈。

Jefferies 股票交易團隊董事總經理 Michael Toomey 在上週五發給客戶的電子郵件中表示：「我認為市場會從現在開始反彈。」

他補充說：「我認為就市場表現而言，這是很長一段時間以來最痛苦的一週。我們正觸及各種壓力指標的臨界點，而這類情況通常有助於大盤觸底。」

不過，未來幾個月的前景仍充滿不確定性。如果勞動市場開始惡化，上週五公布的就業報告可能會加劇外界對消費者支出放緩的擔憂。同時，若伊朗戰事持續延長，高油價也可能帶來新的通膨壓力。

儘管如此，Toomey 仍提出多項理由，認為近期股市的拋售可能已接近底部。

以下是他的主要觀點：

原油處於超買狀態

Toomey 表示，從技術指標來看，原油目前正處於歷史上第二高的「超買」水準。以相對強弱指數（RSI）衡量，這代表油價的上行壓力可能很快會開始緩解，進而減輕投資人對通膨的擔憂。

不過，他也指出，這僅是基於技術面的觀察，並未將現實世界中的地緣政治變數納入考量。

在這份數據樣本涵蓋的 10,583 個交易日中，Toomey 表示：「唯一一次更極端的情況出現在 1990 年波斯灣戰爭期間。」

他補充說，由於油價與股市通常呈現反向關係，一旦油價漲勢停滯，將有助於支撐股市表現。

短期 VIX 水準飆升

為了規避股市下跌的風險，投資人可以買入未來幾個月的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）合約作為避險工具。

而近期短期 VIX 合約價格明顯高於數月後到期的合約，顯示投資人對未來幾週的市場風險感到異常憂慮。當市場恐慌情緒達到這種程度時，往往也可能成為一種逆向看多的訊號。

Toomey 表示：「這是自去年 4 月關稅恐慌以來的最高水準。」他指出，從歷史經驗來看，當這種期限結構出現倒掛時，往往是逢低布局股市的好時機。

恐懼與貪婪指數顯示極度悲觀

Toomey 指出，《CNN》的「恐懼與貪婪指數」（Fear & Greed Index）目前顯示市場情緒高度悲觀。

這同樣是一項典型的逆向指標，意味著當投資人普遍過度悲觀時，市場下一步反而更可能出現上漲。

標普 500 隱含相關性升高

投資情緒疲軟的另一個表現，在於標普 500 指數成分股的隱含相關性。

目前該指標處於相當高位，這意味著隨著恐慌情緒蔓延，投資人正不分青紅皂白地無差別拋售持股。

做空動能開始降溫

Toomey 表示，多空動能指標在過去幾天明顯偏向空頭，但到了上週五早上已開始回歸正常水準。這可能表明市場的悲觀情緒正在逐漸減弱。

ETF 交易占比異常偏高

此外，上週五 ETF 交易量占整體市場成交量的比例達到 42%，明顯高於過去平均約 30% 出頭的水準。

Toomey 指出，當個別股票的交易占比下降、ETF 交易占比升高時，通常反映投資人處於高度恐慌狀態。

他表示：「這項指標仍然維持在高位，反映出市場承受的巨大壓力。在我的印象中，從未見過 ETF 交易占比如此高，且持續時間這麼長。」