鉅亨網編譯段智恆
根據《路透》周一 (9 日) 報導，中東戰事升級正打亂市場原本對 2026 年的投資共識。隨著衝突持續擴大，全球股市走弱、美元大幅走強，市場對聯準會 (Fed) 降息的預期也迅速降溫。多家機構指出，原本建立在全球成長復甦與寬鬆政策預期上的熱門交易策略，如今正面臨重新評估。
ING 全球市場主管 Chris Turner 表示，今年投資人原本普遍押注經濟成長前景，但「停滯性通膨衝擊並不在市場的預期之內」。他指出，投資人目前態度轉趨謹慎，市場仍有不少部位可能需要重新調整。
以下為中東衝突打亂的五大市場交易主題：
就在上個月，投資人仍持有自 2021 年以來最大規模的美元空頭部位。當時市場普遍預期聯準會將啟動降息周期，使投資人缺乏持有美元的誘因。
然而中東衝突爆發後，避險需求迅速推升美元匯率，使美元指數升至去年 11 月以來最高水準。
Swissquote 資深分析師 Ipek Ozkardeskaya 指出，中東戰事目前最大的贏家就是美元。她認為，美國經濟對能源衝擊的承受能力較強，因此在地緣政治風險升高時更容易吸引資金。
Natixis CIB 全球研究主管 Jean-François Robin 指出，美國如今已成為能源淨出口國，能源進口僅占需求的 17%，創 40 年來最低水準，這也提升美元在能源衝擊下的相對優勢。
2026 年初市場普遍形成「買進股票」的共識，但中東衝突爆發後，全球股市迅速轉弱。
MSCI 全球除美國指數在美國與以色列對伊朗發動空襲後明顯下跌，而標普 500 表現則相對穩健，反映投資人重新偏好美國市場。原因之一在於美國經濟對能源進口依賴度較低。
eToro 全球市場策略師 Lale Akoner 指出，中東衝突並未完全推翻 2026 年「做多股票」的投資邏輯，但市場變得更加依賴油價與利率走勢。
她表示，如果能源價格持續推升通膨，股市估值倍數可能比企業獲利更容易受到衝擊。
Akoner 也指出，原本市場出現的「資金從美國轉向其他市場」趨勢，如今已逐漸消退，投資人再次回到流動性更充足的美國市場。
今年初新興市場資產表現強勁，新興市場股票一度上漲超過 15%，MSCI 新興市場貨幣指數也上升 1.9%。
然而中東衝突升溫後，上週新興市場股市與貨幣指數分別下跌約 7% 與 1.5%。年初表現強勢的市場，例如南韓 KOSPI 指數，也出現明顯回落。
高盛指出，近期跌幅最大的往往正是年初表現最好的市場，顯示投資人正在快速降低風險部位。
該行表示，市場去風險化最明顯的地區包括對中東與能源衝擊敏感的國家，例如埃及、阿聯與泰國，以及去年表現突出的市場如南韓、巴西與南非。
摩根大通則在本週將歐洲、中東與非洲（EMEA）新興市場貨幣評級下調至「中性」，並將波蘭茲羅提列入「減碼」名單，理由是中東歐經濟對能源價格波動特別敏感。
能源價格飆升重新引發市場對通膨的擔憂，也迫使投資人下調對全球央行降息的預期。
在衝突爆發前，市場原本預期聯準會 6 月降息的機率約為 50%。如今這一預期已降至約 25%。
能源衝擊同樣影響其他主要央行的政策預期。市場目前已降低對英國央行降息的押注，甚至開始預期歐洲央行今年可能升息，而非降息。
高盛指出，2026 年 G10 央行政策預期出現的最大變化，正集中在原本市場預期將持續寬鬆的經濟體。
銀行股也受到衝擊。原本在 2026 年初僅小幅上漲的銀行股，如今因市場重新評估荷姆茲海峽供應中斷可能帶來的經濟衝擊而下跌。
能源成本上升可能推高通膨，並抑制企業投資與貸款需求，這對銀行業務前景形成壓力。
儘管較高利率通常有利於銀行利差，但若能源衝擊導致經濟活動放緩，信貸需求與投資活動可能同步下降。
Akoner 表示，投資人目前最需要關注的是信用利差與私募市場流動性。如果地緣政治事件進一步收緊金融環境，對市場的影響將更加明顯。
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