AI引爆白領失業海嘯？渾水創始人：401K崩潰恐成美股最大炸彈

知名做空機構渾水資本 (Muddy Waters Capital) 創辦人 Carson Block 警告，人工智慧可能在未來數年對美國勞動市場與金融市場帶來深遠衝擊。他預估，未來三年內美國約 15% 的知識型工作可能被 AI 取代，由此引發的失業潮可能對股市形成系統性壓力。

《彭博》報導，Block 在邁阿密海灘舉行的 Future Proof Wealth Management 會議上表示，人工智慧的快速發展已徹底改變他對市場的判斷。僅僅一個月前，他仍對標普 500 與整體經濟前景保持樂觀，但如今觀點已「180 度轉變」，整體展望轉為偏空。

Block 表示，他最主要的擔憂在於 AI 對就業市場的衝擊可能迅速向宏觀經濟與金融市場傳導。一旦大量知識型工作被自動化取代，失業率上升不僅將削弱消費動能，也可能壓縮 401(k) 等退休帳戶的資金流入，甚至迫使部分失業者提前動用退休儲蓄。

他警告，一旦退休資金出現持續流出，市場可能面臨結構性的賣壓。「如果資金開始流出，市場可能沒有人來接住那把下落的刀。」Block 說。

在 Block 看來，AI 帶來的就業替代將首先出現在法律、會計、稅務顧問與金融支援等白領密集型行業，尤其是初級員工與行政職位。他指出，在對沖基金產業內，包括 IT 支援在內的許多後台與營運職能，也可能被更廉價且效率更高的自動化系統取代。

Block 認為，大型且利潤豐厚的機構或許仍會出於傳統而繼續招聘初級分析師，但利潤空間較薄的企業將更快轉向自動化，這意味著就業壓力可能首先在中小型企業與利潤率較低的產業中顯現。

他的觀點也反映出部分市場投資人的新一輪焦慮。隨著全球科技企業承諾投入數千億美元建設 AI 基礎設施，市場正開始質疑這些投資是否能帶來足夠回報，或反而加速顛覆企業商業模式並大規模取代白領工作。

儘管對整體市場前景轉為悲觀，Block 表示其團隊仍在尋找結構性交易機會。目前渾水資本已建立押注信用利差擴大的部位，同時關注部分交易所交易基金 (ETF) 中可能出現的流動性錯配。

Block 指出，目前信用市場的利差「緊得離譜」，信用波動率也「低得不合理」，顯示市場可能低估潛在風險。在這種環境下，他更傾向於布局具有「凸性」的交易策略，也就是在控制最大虧損的同時保留潛在的大幅上行空間。

Block 同時批評，長期低利率與寬鬆資金環境使投資人對風險愈發寬容，也助長企業在會計處理與資訊披露上的激進行為。他認為，市場上雖然真正的財務造假案例並不多，但大量處於灰色地帶的激進會計與誤導性敘事正在增加。

Block 坦言，這種環境也讓做空機構的工作變得更加困難。「除非是非常嚴重的問題，否則市場往往並不在意。」

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