GBP/USD：英鎊小幅上漲至1.34美元，因英國2月通膨穩定在3%

要點：

• 英國 2 月 CPI 維持在 3%
• 核心通膨小幅上升至 3.2%
• 市場預期英國央行將在 2026 年升息兩次

在通膨仍偏高的背景下，市場對降息的樂觀預期受到壓制，甚至開始出現升息的預期。這使得英鎊僅呈現溫和上漲。

通膨 3%，精準命中預期

• 週三早盤，GBPUSD 小幅上漲至接近 1.34 美元，此前英國國家統計局公佈的數據顯示，英國 2 月通膨率穩定在 3%，與經濟學家的預測完全一致。
• 剔除食品與能源等波動較大的項目後，核心通膨從 1 月的 3.1% 小幅上升至 3.2%。雖然變動不大，但對於正努力將通膨拉回 2% 目標的英國央行來說，這並不是好消息。
• 2 月的數據反映的是美國與以色列對伊朗發動攻擊前的英國經濟狀況，換句話說，這是一個「戰前」的乾淨基準。在荷莫茲海峽受干擾、油氣價格飆升之前，能源成本仍處於正常水平。因此，從 3 月開始的通膨數據，很可能會出現明顯變化。
• 英鎊的溫和上漲，反映出一個簡單邏輯：通膨黏著性強 → 降息機率下降 → 英鎊對追求收益的投資者更具吸引力。

三週內從降息到升息

• 英國央行政策轉向之迅速令人震驚。在伊朗戰爭爆發前，市場普遍預期貨幣政策委員會會降低借貸成本以支撐疲軟的英國經濟。然而僅僅三週後，隨著能源衝擊徹底改變了通膨前景，交易員們預計今年將升息兩次，每次升息幅度為 25 個基點。
• 上週，MPC 將利率維持在 3.75% 不變，並表示已做好準備，在必要時採取行動，以確保通膨率朝著 2% 的目標穩步前進。
• 升息週期代表英國家庭和企業的借貸成本上升，抵押貸款還款增加，經濟成長放緩。
• 英國央行現在被迫在應對戰爭即將引發的通膨和保護在能源衝擊到來之前就已經步履維艱的經濟之間做出選擇。無論選擇哪條路，都並非易事。

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