美2月PPI升幅超預期 Fed今年可能只降息一次

美國 2 月生產者物價指數 (PPI) 升幅高於市場預期，顯示上游通膨壓力仍然頑強，也為聯準會 (Fed) 後續貨幣政策帶來新的變數。數據顯示，批發物價加速上升，加上市場憂心中東戰事推升油價，可能進一步推高通膨，使市場對今年降息的預期再度降溫。

美國勞工統計局 (BLS) 周三 (18 日) 公布最新數據顯示，2 月 PPI 按月上升 0.7%，高於市場預期的 0.3%，也高於 1 月的 0.5%，創 2025 年 7 月以來最大單月升幅。按年計算，PPI 年增率達 3.4%，高於前月的 2.9%。

市場人士指出，PPI 是觀察通膨壓力的重要前瞻指標之一，因為企業生產成本上升通常會逐步轉嫁到消費端價格，影響未來的消費者物價與 Fed 政策判斷。

服務價格與商品成本同步上升

根據報告，2 月 PPI 上升主要由服務成本帶動。最終需求服務價格按月上升 0.5%，占整體漲幅逾一半。其中旅遊住宿、食品批發以及投資服務成本均出現上升。

商品價格同樣走高，最終需求商品價格按月上升 1.1%。食品價格漲幅尤為明顯，創 2021 年年中以來最大升幅，其中新鮮與乾燥蔬菜價格飆升近 49%。

若排除波動較大的食品與能源項目，核心 PPI 按月上升 0.5%，年增率達 3.9%，為 2025 年初以來最高水準。

部分 PPI 與消費者物價指數 (CPI) 組成項目也會納入 Fed 最關注的通膨指標——個人消費支出 (PCE) 物價指數的計算。經濟學家目前預估，2 月核心 PCE 按月可能上升 0.4%，將是連續第三個月維持在該水準。

市場人士指出，要讓通膨回到 Fed 的 2% 目標，核心 PCE 每月升幅通常需要接近 0.2%，目前的升幅顯示通膨降溫進程仍然緩慢。

油價飆升恐進一步推高通膨

在 PPI 數據公布之際，中東局勢也成為市場關注焦點。美國與以色列對伊朗的軍事行動推升能源價格，油價自衝突爆發以來已上漲逾 40%。

經濟學家預計，能源價格上升對通膨的影響，可能在未來幾個月的消費者與生產者物價數據中更加明顯。

Fed 官員目前普遍預期將在稍晚政策會議上維持利率不變，同時發布最新經濟預測。市場預期，央行可能上修對通膨的預估。

部分分析師指出，如果油價持續維持高檔，將增加通膨壓力並拖累經濟活動。市場目前預期 Fed 今年僅有一次降息空間。

分析人士認為，企業投入成本上升速度已超過產品售價上漲幅度，顯示企業利潤率可能面臨壓力。若油價維持高位，未來幾個月的 PPI 與 CPI 數據可能進一步升溫，也可能迫使 Fed 在貨幣政策上維持更謹慎的立場。