石油通膨與科技通縮：比特幣在這場博弈中的表現

作者：Anthony J. Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO；編譯：Shaw 金色財經

我曾堅信，2026年初美國經濟面臨的最大風險是通縮。關稅政策、非法移民驅逐、人工智慧以及機器人技術帶來的通縮壓力持續壓低通膨水平，同時經濟生產率大幅攀升。低通膨、高增長的局面，正是各國央行行長夢寐以求的狀態。

但伊朗局勢引發的戰爭改變了這一格局。

短期油價暴漲帶來的衝擊已被廣泛證實，而且目前看來這一態勢絲毫沒有緩解的跡象。實時替代通膨指標Truflation日前公布的數據為1.65%。該數值仍低於聯準會2%的目標值，但近幾周內真實通膨率已近乎翻倍。

這一實時通膨指標的走勢令人擔憂。

當前最值得關注的，正是長期通縮趨勢與短期通膨趨勢之間的博弈。如果三個月前你問我資產價格走勢，我會因為通縮風險而讓你降低預期。

當市場體系中的流動性被抽離、消費者價格停滯或下跌時，資產很難快速升值。但如今，局面正在發生改變。川普總統上任以來，美國公債已增加近三兆美元。聯準會已再度開始擴張資產負債表。而油價也在逐日攀升。

經濟環境的急劇變化意味著各類資產，尤其是比特幣，正變得極具吸引力。比特幣是全球對全球流動性最為敏感的資產，因此倘若各國為支撐持續的軍事衝突而瘋狂印鈔，我們理應看好這款加密貨幣的表現。

在這種情境下，問題就變成了：如果美國陷入衰退，比特幣會有怎樣的表現？

正如新冠疫情期間我們所看到的，聯準會及全球各國央行已經把量化寬鬆（QE）這套手段運用得爐火純青。我反覆強調過，在貨幣政策工具的干預下，持續 18 個月及以上的深度衰退基本上已被杜絕。因此，即便美國步入衰退（對此我目前仍持懷疑態度），預計聯準會也會再度開啟數兆美元的印鈔計劃，並將利率降至零。

比特幣，正是為這樣的時刻而生的。

比特幣圈子裡有一句名言：「比特幣沒有頂，因為美元沒有底。」

我認為這句話是理解比特幣這一資產的核心邏輯。美國政府正面臨潛在危機，如果無法結束與伊朗的衝突，就必須迅速動用貨幣政策工具，應對國內的經濟危機。別忘了，這一切還恰逢中期選舉年。

沒有任何一屆政府能在高通膨、民眾購買力持續縮水、海外戰事無休止的情況下迎接大選。基於這些現實，我仍抱有期待：政府會在未來幾周內結束伊朗衝突，對外宣告勝利，隨後轉而着手壓低油價，包括全力讓美國勞工統計局（BLS）公布的通膨數據儘可能貼近2%的目標。

只不過，這一前景並非板上釘釘。

慶幸的是，長期通縮趨勢依然強勁。人工智慧的普及才剛剛起步，企業用更少的員工，卻持續創下營收紀錄。這一點在企業財報和勞動力市場上已清晰可見。

如今，傑夫・貝索斯、黃仁勛、埃隆・馬斯克、特拉維斯・卡蘭尼克等一眾大佬都在探討人工智慧在現實世界的應用。無論是製造業、工業還是基建領域的機器人技術，顯而易見，超越人類的智能即將走進我們身邊的各個領域。

如果說軟體已經為經濟帶來積極影響，那麼不妨想象一下，當自動化席捲各類長期效率低下的行業時，將會發生什麼。這背後是數兆美元的企業價值待被挖掘。我不知道最終誰會勝出，但全球最頂尖、資本最雄厚的企業家們必將角逐這一賽道。

說回比特幣。如果我們正步入一個物質豐裕的時代，生產力成本快速趨近於零，那麼稀缺性資產的價值將會大幅凸顯。因此，看似矛盾的是：比特幣既能從通膨攀升與流動性寬鬆中獲益，也會成為後豐裕時代資本的天然歸宿。

今年年初，我還在為比特幣可能面臨巨大下行壓力做準備。但過去幾周，我的觀點已經轉變。除非伊朗衝突迅速平息，否則當前的局面對比特幣而言十分有利。我目前的判斷並非意味著比特幣再也不會跌破65000美元，只是我很慶幸，比特幣是我個人投資組合中的核心持倉。

我似乎已經為一個與我們熟悉的模樣截然不同的未來，做好了準備。

來源：金色財經

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