鉅亨網編譯莊閔棻
在人工智慧（AI）引發市場憂慮之際，大多數記憶體製造商卻呈現一片不同的景象。
根據《巴隆周刊》報導，儘管伊朗戰爭理所當然地成為媒體焦點，投資人對 AI 相關股票仍保持謹慎。
雖然 iShares 擴展科技軟體類股 ETF(IGV-US) 從先前的重挫中略有回升，但自年初以來仍下跌超過 23%。
截至目前，那斯達克綜合指數在三大指數中表現最差，下跌約 6%。
然而，與此同時，大多數記憶體製造商卻逆勢而上，股價飆升。
投資公司 Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 在報告中寫道，投資人可能會對這些漲幅保持懷疑，因為記憶體產業歷來具有明顯的繁榮與衰退週期，但至少在短期內，市場基本面仍相當穩健。
他表示：「記憶體需求預計將持續高檔至 2027 至 2028 年，直到供應趕上需求後才會回歸正常。超大規模資料中心提前下單，實質上提前了需求可見度；而晶圓廠與設備的長交期，限制了供應快速回應的能力。」
截至今年，三星電子上漲約 58%，SK 海力士上漲 45%，美光科技 (MU-US) 上漲 38%，威騰電子 (WDC-US) 上漲 69%，而 SanDisk (SNDKV-US) 幾乎上漲 200%。
Yardeni 指出，Sandisk 尤為亮眼，因為它公開上市僅 13 個月，股價在這段期間飆升 1800%。同時，僅三星電子與 SK 海力士就已約占 iShares MSCI 南韓 ETF 的 43%。
儘管每位投資人都知道，最昂貴的四個字就是「這次不同」，而記憶體製造商難以完全擺脫其週期性歷史。不過，《巴隆》指出，探討未來的市場循環是否還會像以往一樣劇烈波動，仍值得關注。
Yardeni 以美光為例指出，雖然該公司第二季業績及令人驚豔的指引公布後股價下跌，但業績也正好說明了為何其今年股價大幅上揚。
美光達成高標準，利潤率顯著擴張，管理層也指出，儘管供應受限，動態隨機存取記憶體（DRAM）與 NAND 快閃記憶體需求依然強勁。
此外，Yardeni 認為，光子學是記憶體領域中較被低估的亮點。光子記憶體使用光子而非電子運作，因此能效更高、速度更快，並具其他優勢。
他寫道：「隨著叢集規模的擴大，資料傳輸速度成為瓶頸，光學元件與材料的重要性也隨之日益提高。」
他列出 AXT 公司 (AXTI-US) 、Lumentum(LITE-US) 、Coherent 及 Fabrinet(FN-US) 等公司，認為它們將受益於光子技術需求，且今年股價已經表現優異。
對於一些偏好尋找便宜標的的投資人，記憶體或許不是最理想的區域。
不過，德意志銀行分析師 Ross Seymore 在研究報告中指出，記憶體與半導體資本設備股估值偏高，但這種上漲並非無理，事實上，由於市場條件極具吸引力，投資人對這些股票的信心是有根據的。
然而，他也指出該產業的其他領域存在「令人費解的估值錯置，這有助於投資人在目前可能失寵的市場區塊中，辨識出潛在的投資機會」。
從相對估值來看，處理器股則是最便宜的一群，平均低於歷史均值約 22%，其中輝達、邁威爾科技 (MRVL-US) 、博通 (AVGO-US) 與超微半導體 (AMD-US) 表現突出。
不過，《巴隆》最後總結道，由於記憶體供應依然緊張，預料這類股票仍將是投資人關注的焦點。
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