這檔「能源股」預估本益比超過輝達 資金轉向訊號明顯

《MarketWatch》報導指出，在投資人對大型科技公司 AI 資本支出疑慮升溫之際，資金正逐步轉向資本回報穩定的能源產業，市場評價邏輯也出現變化。

數據顯示，艾克森美孚 (XOM-US) 今年以來股價已大漲約 36%，而輝達 (NVDA-US) 同期下跌約 3%，資金輪動跡象明顯。根據 FactSet 資料，以 2027 年預估本益比計算，艾克森美孚為 18.3 倍，高於輝達的 16.1 倍；若拉長至 2028 年，輝達為 13.9 倍，艾克森則為 16.4 倍。

換言之，在預估本益比這一估值指標上，輝達 (NVDA-US) 目前低於艾克森美孚 (XOM-US)，反映市場對成長性與資本配置的預期出現調整，而非單純代表股價高低或合理價判斷。

DataTrek Research 共同創辦人 Nicholas Colas 指出，目前大型能源公司整體約以 20 倍預估本益比交易，接近標普 500 指數約 20.7 倍的水準，顯示能源股估值明顯抬升。

他表示，能源產業估值上升不僅來自油價走高，更反映投資人開始重視該產業長期維持的資本紀律。相較之下，帶動 AI 浪潮的大型科技公司正持續加大支出，甚至透過發債籌資，以投入 AI 基礎建設。

Colas 指出，過去一年，美國大型科技公司從市場上最強的自由現金流來源，轉變為幾乎將所有營運獲利投入 AI 建設的產業，這也引發市場對 AI 投資可持續性的關注。

在此背景下，輝達 (NVDA-US) 股價近 6 個月表現相對持平，即使基本面強勁，仍難以出現明顯上行，反映投資人態度轉趨審慎。

反觀能源產業，由於資本運用相對保守，且回饋股東明確，吸引資金流入。Colas 指出，能源公司平均將超過一半盈餘以股利形式回饋股東，而科技產業僅約 11%。

他表示，在油價維持高檔的情況下，能源股股利具備高度穩定性。隨著市場對 AI 支出疑慮升溫，加上近期油價上行，資金開始尋求替代配置，能源股成為重要去處。