市場快訊》停火機率不到六成！美伊衝突下的投資三情境與布局策略

截至 2026 年 3 月 30 日，伊朗戰事已讓荷姆茲海峽通行明顯受限，布蘭特原油一度升到每桶 116 美元；若封鎖延長，第二季油價仍可能維持在 90 美元附近。當油價上漲與私募信貸、非銀行金融機構的資金壓力同時出現時，市場就可能出現全面崩跌的情況。線上預測平台 Polymarket 顯示，市場普遍認為衝突不會很快結束，停火機率要到 6 月底才約 59%，年底才達 75%。這代表市場波動可能持續一段時間。這場戰爭會拖多久？投資人又該怎麼應對？

1. 情境一：談判快速達成，市場出現反彈
如果談判在 4 月初迅速達成，衝突很快結束，荷莫茲海峽通行恢復，油價可能明顯回落，市場對通膨的擔憂降溫，股市也有機會出現快速反彈。在這種情況下，聯準會可望維持降息方向，市場資金壓力減輕，風險性資產表現可能回升，特別是先前受壓抑的成長型與科技股。不過從 Polymarket 預測來看，4 月初停火機率仍偏低，短期快速降溫的可能性不高。因此，雖然這是對市場最有利的情境，但發生機率相對較低，投資人仍需保留一定防禦配置，以因應衝突未如預期快速結束的風險

2.    情境二：衝突拖長，市場開始擔心通膨
若衝突延長 1 至 3 個月，油價與天然氣價格將不再只是短期波動，而會推升企業成本與物價壓力，通膨降溫的時間也可能被延後。Polymarket 預測顯示，到 5 月底停火機率仍不到一半，代表市場可能面臨一段時間的高油價環境。在此情況下，聯準會降息空間可能受限，利率維持在較高水準的時間也會拉長，市場資金壓力逐漸升高。資產表現方面，美元與部分防禦型股票通常較抗跌；長天期債券可能出現漲跌分歧，因避險需求與通膨壓力互相拉扯；股市則可能由景氣循環股與對資金依賴度較高、對利率敏感的產業領跌。

3.    情境三：戰事升級，資金與信用風險浮現
最壞但不能忽略的情境，是高油價讓利率維持在高檔更久，進而引發私募信貸與商用不動產的再融資壓力。Polymarket 預測顯示，美軍地面部隊進入伊朗的機率在 4 月底已達 71%，代表市場仍在考慮衝突升級的可能。若美軍行動擴大、甚至以推翻伊朗政權為目標，戰事時間將更難預估，高油價也可能讓通膨維持更久，使聯準會難以快速出手穩定市場。在此情況下，高利率帶來的壓力將從油價進一步轉向資金與信用風險，對本來估值偏高、或高度依賴資金的產業造成衝擊，例如部分私募投資與槓桿較高的產業。

鉅亨投資策略

先保留流動性，把加碼留給優質資產
疫情後幾次快速下跌又迅速反彈的市場環境，可能已逐漸成為過去。在波動較大的環境下，較不適合碰觸結構型與槓桿型商品。較穩健的做法，是將核心資產配置在現金、短天期投資等級債券，以及可彈性調整持股與債券部位的主動式基金。若市場因突發消息出現急跌，建議以分批、分時、分資產的方式布局，而不是一次進場。可優先考慮的資產，包括具基本面支撐的股票型基金 (如台灣、美國或全球股票基金)，以及信用評級較高的債券型基金。

鉅亨精選基金

「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。依金融消費者保護法最新相關規定，為提供投資人更好的投資服務，本公司施行「投資屬性評估」程序，您於鉅亨買基金網站完成「投資風險適合度」評估，本公司將依客戶屬性做商品適合度規範並至少每年請您更新一次，若未能完成屬性評估屆時將會影響您的交易。
基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益。任何基金單位之價格及其收益均可能漲或跌，故不一定能取回全部之投資金額。投資人申購前應自行了解判斷。
外幣計價之基金，投資人須承擔取得收益分配或買回價金時轉換回新臺幣可能產生之匯率風險。若轉換當時之新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。
各基金所採用之「公平價格調整」（或「反稀釋」）、短線交易及「價格調整機制（或「擺動定價」）」等機制，相關說明請詳各基金公開說明書。投資人應遵守基金公開說明書所列相關交易規定與限制。
各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱投資人須知／基金公開說明書。投資人申購前應自行了解判斷。
有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，投資人可至公開資訊觀測站或基金資訊觀測站中查詢。
基金投資於金融機構發行具損失吸收能力之債券（包括應急可轉換債券及具總損失吸收能力債券，下稱 CoCo Bond 及 TLAC 債券），當金融機構出現資本適足率低於一定水平、重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致客戶部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。
由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息之配息率計算公式為「每單位配息金額 ÷ 除息日前一日之淨值 x100%」，含息報酬率計算為:[(除息日當月月底淨值 + 每單位配息金額) ÷ 前一月／三月／六月／一年底淨值 -1]*100%。
部分基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。各基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至各投信基金公司及總代理人網站查詢。
基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定：
投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
境外基金直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之二十。但若該年度獲得境外基金深耕計畫認可者不在此限，比例得放寬至百分之四十。另投資人亦須留意中國市場特定政治、外匯、經濟與市場等投資風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
投資人應注意貨幣基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；本基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，至延遲給付贖回價款之可能。
風險報酬等級係依基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，由低至高，區分為 RR1~RR5 五個風險報酬等級。RR 係計算過去五年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，基金成立未滿五年，將以較短區間或適當參考標的作為評估標準。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險 (如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，亦不宜作為投資唯一依據，投資人應充分評估基金之投資風險。基金主要相關投資風險（如信用風險、流動性風險… 等）已揭露於基金公開說明書或投資人須知。其他相關資料 (如年化標準差、Alpha、Beta 及 Sharp 值等) 可至中華民國投信投顧公會網站「基金績效及評估指標查詢專區」查詢。
上述資料來源僅供投資人參考，惟相關資訊仍應以各基金公司公告為準。如有任何疏漏錯誤，本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人恕不負任何法律責任。
有關基金之 ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊，基金 ESG 資訊可查詢基金資訊觀測站。
投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的; 投資人應留意衍生性工具 / 證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險 (詳見公開說明書或投資人須知)。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 18 樓 B 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:00