鉅亨網編譯陳又嘉
《Investing.com》報導，巴克萊 (Barclays) 周二 (3 月 31 日) 在給客戶的報告中指出，儘管當前估值偏高，美國股市仍具吸引力，並表示標普 500 指數目前的本益比「相較我們對 2026 年的成長預測，仍有吸引力」。
分析師 Venu Krishna 表示，目前該指數以「未來 12 個月每股盈餘 (NTM EPS) 約 19 倍」交易，相較於該行預估 2026 年 EPS 成長 15%，「看來是個具吸引力的進場點」。此觀點受到宏觀環境改善、企業獲利具韌性，以及來自超大規模雲端業者 (hyperscalers)、能源與國防產業的資本支出超級周期所支撐。
巴克萊也承認，近期席勒本益比 (Shiller CAPE) 達 38 倍，「與 1999 年與 2021 年的水準令人不安地相似」。
該行指出，CAPE「向來與長期股市報酬呈負相關」，而目前個股層級的 CAPE 分布可能意味著「美國大型股整體存在較高的系統性風險」。
儘管如此，巴克萊認為當前整體環境與過去高點明顯不同。
巴克萊表示，「當前環境具備較穩定的聯準會 (Fed) 政策、改善的金融條件，以及仍具建設性的獲利動能與預期修正。」這與過去 CAPE 飆升時往往伴隨政策緊縮與獲利轉弱的情況形成對比。
Krishna 也提醒，在結構性快速成長的產業中，CAPE 可能會「發出錯誤警訊」。他以半導體產業為例指出，由於獲利快速擴張，較短期的「準 CAPE」指標幾乎沒有預測力。
巴克萊表示，儘管存在包括私人信貸壓力與中東局勢緊張等風險，但不太可能破壞整體成長周期。
Krishna 總結表示，「標普 500 目前以 19 倍 NTM EPS 交易，為近一年來首見，我們認為在 2026 年 EPS 成長 15% 的預測下，這是一個具吸引力的進場點。我們認為宏觀面對估值的支撐來自三個面向：成長、殖利率與通膨。」
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