GBP/USD：在英國2025年底GDP顯示溫和增長後，英鎊持平於1.32美元

要點：

• 英國 GDP 在 2025 年第四季度僅增長 0.1%
• 英鎊兌美元維持在 1.32 美元附近
• 英鎊全年已貶值超過 5%

增長確實存在，但幅度極小，前景仍略顯黯淡。英國政府能否在 2026 年保持增長，仍存在不確定性。

0.1% 增長，技術上不算衰退

• 週二早盤，在英國國家統計局確認 2025 年第四季度 GDP 增長 0.1% 後，GBPUSD 維持在 1.32 美元附近。
• 這一數據符合經濟學家的預期，也與第三季度同樣平淡的 0.1% 增長一致。連續兩個季度僅增 0.1%，就像在跑步機上慢慢移動，技術上有動作，但實際上沒有前進。
• 按年度計算，第四季度英國經濟比去年同期增長 1.0%，乍看更令人安心，但若將其與 3% 的通脹率、英國央行利率維持在 3.75%，以及伊朗戰爭可能在 2026 年推高能源成本這些因素一起考量，增長前景仍顯壓力重重。

斯塔默與里夫斯面臨增長難題

• 首相 Keir Starmer 和財政大臣 Rachel Reeves 曾承諾加速英國經濟，但如今這一承諾顯得更加困難。
• 英國央行原本預期今年早些時候降息以支持增長，但隨著油價影響通脹前景，市場現在反而在定價潛在加息。
• 英國經濟的結構性挑戰早於伊朗戰爭。生產力增長疲弱、企業投資緩慢、公共部門持續的人力瓶頸，早已限制了經濟的 “速度上限”，在油價飆升前就已存在。

英鎊貶值 5%，仍在尋找支撐

• 自一月下旬以來，英鎊兌美元已貶值超過 5%，反映了美元的避險需求強勁以及英國經濟增長不如預期。
• 若英鎊持續走低，將在現有能源價格衝擊的基礎上，進一步加劇進口通脹壓力。
• 短期內，英鎊兌美元的走向高度依賴兩個英國政府與英國央行無法控制的變數：油價走勢以及伊朗衝突的解決進度。

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