科技股變便宜了？相對標普估值創6年新低

《MarketWatch》報導，科技股周三 (1 日) 持續反彈，此前其相對於標普 500 指數的估值溢價幾乎已完全消失。

根據道瓊市場數據，依未來 12 個月預期盈餘計算，截至周一，標普 500 與標普 500 資訊科技類股之間的本益比差距已縮小至 2020 年 6 月以來最低水準。數據顯示，截至周一收盤，標普 500 本益比為 19.31 倍，而資訊科技類股為 20.03 倍，兩者差距僅 0.72。

輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 作為標普 500 最大權重股，周二收盤時的預期本益比已幾乎與大盤持平 (19.95 倍 vs. 19.86 倍)。事實上，在此前三個交易日中，其本益比一度低於大盤水準。

近兩日科技股整體出現反彈，主要反映市場對伊朗戰事可能降溫的樂觀預期。不過，輝達目前的本益比仍遠低於其過去五年平均的 37.12 倍。

近幾個月來，輝達股價動能承壓，主要因市場對超大型雲端業者的 AI 支出能否持續產生疑慮。不過，Alphabet(GOOGL-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、Meta(META-US) 與微軟 (MSFT-US) 今年已將資本支出計畫提高共 60%，預估達 6,500 億美元。

TD Cowen 分析師 Joshua Buchalter 在最新報告中指出，輝達市值已超過 4 兆美元，使其交易特性與其他股票有所不同。他表示，「要再增加下一個 2 兆美元市值，比起前一個 2 兆美元更加困難。」

此外，投資人也開始尋找其他具成長潛力的 AI 投資標的，例如記憶體與半導體關鍵設備。

Buchalter 指出，「我們多次聽到投資人回饋，他們認為與輝達相關的供應鏈公司，反而比輝達本身具有更大的彈性與上漲潛力。」

另一方面，微軟的本益比在過去幾個月多數時間低於標普 500 資訊科技類股。近期其預期本益比約為 20.28 倍，低於五年平均的 29.22 倍。

微軟股價今年已下跌近 23%，並創下自 2008 年以來最差單季表現，主要因市場對其 AI 競爭力的疑慮，以及對整體軟體產業可能受 AI 衝擊的擔憂。

儘管如此，華爾街對微軟仍普遍看多。FactSet 追蹤的 61 位分析師中，有 92% 給予該股買進評級。