分析師：比特幣衍生品市場空頭主導，多頭持續面臨清算壓力

BlockBeats 消息，4 月 3 日，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 发文表示，「比特幣持倉指數是衡量衍生品市場多頭/空頭激進程度的綜合指標，反映期貨市場參與者當前實際開倉方向。該指數 30 日簡單移動平均線（SMA-30d）於 3 月 17 日在比特幣價格 73,925 美元時觸及局部高點+3.0，此後持續回落，今日已降至-3.1。反映出空頭持倉的持續積累。同期，比特幣價格從 74,883 美元跌至 66,603 美元，SMA-30d 與市場價格同步下行，進一步確認市場結構趨弱。

清算振盪指標自 3 月中旬從 2.9% 反彈並持續上升，截至今日已達到 18.6%。這意味着市場在多頭方面持續產生強制平倉，不允許結構恢復。反映空頭清算主導的紅色柱狀自 2025 年 10 月以來一直未出現。只要 30 日移動平均線（30DMA）保持在高位，且明顯的紅色柱狀未回歸，多頭持倉的壓力將持續存在。若 30DMA 向下反轉，則是清算平衡開始恢復的首個信號。

兩項指標的逆轉同步發生、相互印證。比特幣價格較 74,883 美元的峰值已累計下跌約 11%，當前衍生品市場結構未見任何支持持續逆轉的基礎：空頭主導，多頭持續被出清，軋空行情幾乎不見蹤影。當前操作立場：規避風險。主要下行風險在於：若強平壓力持續、持倉 SMA-30d 維持零軸以下，看跌格局將進一步固化，比特幣價格跌破 66,000 美元的下行壓力將隨之加劇。」

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