中東局勢衝擊鋁供應！摩根士丹利：復產重啟需一年 2026年供應面臨嚴峻考驗

摩根士丹利 (下稱大摩)(MS-US) 出具最新研究報告指出，中東衝突對鋁供應的衝擊恐將延續至 2026 年，明確示警「2026 年鋁價面臨上行風險」。

大摩分析師團隊強調，受影響產能的重啟過程極為複雜，涉及設備檢修、電力協調及物流恢復，耗時可能長達 12 個月，影響規模約占全球供應量的 4%。

當前鋁市基本面已處於緊平衡狀態。倫敦金屬交易所 (LME) 期鋁主力合約價格約為每噸 3469 美元，較 2026 年初累計上漲逾 18%。

隨著實體市場趨緊，各地區溢價相較於 LME 基準價格正顯著攀升。數據顯示，日本今年第二季鋁溢價已飆升至每噸 350 至 353 美元，創 11 年新高，歐洲義務交付溢價維持在 480-495 美元高位，美國中西部溢價亦突破歷史峰值，反映出下游買家為確保供應所付出的高昂成本。

然而，需求端的不確定性為漲勢設下限制。若全球經濟成長明顯放緩，將直接衝擊汽車、建築及包裝等鋁主要消費領域。

儘管電動車輕量化與電網升級提供長期支撐，但短期的宏觀壓力恐導致訂單延遲，從而抑制鋁價上漲空間。投資人必須密切關注中東局勢演變及主要經濟體增長數據，以評估風險部位。