荷姆茲海峽重開只是短暫利多？分析師警告：美國恐面臨1970年代式停滯性通膨

投資銀行家、資深分析師、Whalen 全球顧問公司董事長 Chris Whalen 示警，荷姆茲海峽重開僅是短暫利多，供應鏈亂局與能源基礎建設損毀，恐將美國經濟推向和 1970 年代一樣的停滯性通膨。

根據《Business Insider》報導，儘管投資人普遍認為伊朗戰爭幾乎已經結束，但 Whalen 警告，其影響持續的時間恐怕遠超華爾街的預期。

他指出，儘管伊朗在上週五（17 日）宣布荷姆茲海峽重新對船隻開放後帶動市場上揚，但石油市場要恢復正常仍可能需要相當長的時間，而美國民眾未來數年內恐怕仍將承受通膨帶來的影響。

Whalen 談到石油市場時說：「我們已經破壞了一個非常脆弱的生態系統。我會把所有人戰前的通膨預估數字直接乘以二。」

根據克里夫蘭聯邦準備銀行數據，今年 2 月的一年期預期通膨率為 2.5%。Whalen 認為，通膨率攀升至高個位數（約 7%～9%）並非不可能，代表通膨率可能從目前水準近乎翻倍。3 月，消費者物價年增率已加速至 3.3%。

Whalen 指出：「海峽重開固然是好事，但通膨的衝擊將與我們同在數月乃至數年。」

他說，海峽雖重開，但衝突爆發以來所造成的供應鏈混亂，恐需相當長的時間才能恢復正常，並建議船隻繞道荷姆茲海峽。

Whalen 強調，過去一個月內，荷姆茲海峽周邊航運交通遭受嚴重干擾，航線重組與供應鏈動盪的後遺症，可能延續數月甚至數年。

近來，通膨一直是華爾街最主要的擔憂。市場普遍認為，戰爭推升的油價可能會進一步傳導至經濟的其他領域，因為石油是從燃料、塑膠到各類工業零組件等商品的重要原料。

能源基礎建設的問題同樣棘手。根據能源公司 Rystad 的估算，修復此次戰爭中遭受損毀的中東能源基礎設施，費用可能高達 580 億美元，且重建工程往往需要數年時間與龐大資本投入。

雖然美國可能試圖透過擴大本土產能來彌補中東供應缺口，但相關基礎建設的配套同樣需要數年才能到位。

Whalen 說：「所有輸送能源、輸送精煉產品的小型系統都已遭到破壞，波斯灣的供應基礎設施也受到波及。具體需要多久恢復取決於損害程度，但少則數月，多則數年。」

Whalen 更提出一個令人憂心的長期預警。他認為，若上述衝擊持續發酵，美國經濟最終可能在 2028 年陷入全面的停滯性通膨，也就是物價持續飆升、經濟成長同時停滯的雙重夢魘。

停滯性通膨曾在 1970 年代重創美國經濟，向來被視為市場最壞情境之一。由於高通膨使聯準會無法透過降息刺激經濟，政策制定者普遍認為其處理難度甚至高於一般衰退。

Whalen 指出：「這不是世界末日，但通膨衝擊將持續對消費者造成巨大壓力。」