流動性充裕 中國公債有望創去年10月以來最佳表現

由於流動性充裕，市場對即將發行的債券供應的擔憂有所緩解，中國基準債券預計將迎來去年 10 月以來的最佳表現。

據《彭博》報導，中國 10 年期公債殖利率周二 (21 日) 跌破 1.75%，本月累計下跌約 7 個基點。儘管政府準備在周五發行創紀錄的 30 年超長期特惠債券，但充足的現金儲備，抑制了市場對債券供應的擔憂。

東方匯理銀行 (Credit Agricole CIB) 策略師 Jeffrey Zhang 指出，在充裕流動性與有限供應風險的支撐下，中國國債市場的牛市仍在持續。他指出，充裕的流動性和有限的債券供應風險，支撐了市場情緒。

這次的反彈凸顯了中國債券作為全球避險資產的地位，尤其是在北京被認為能免受伊朗衝突引發的能源衝擊影響之下，進一步強化了市場信心。而央行的流動性政策也支撐了這個市場情緒。

中國人民銀行維持寬鬆的資金環境以支持經濟，使隔夜拆款利率維持在接近 2023 年以來的最低水準。周一，隔夜回購交易量更達到創紀錄的 8.5 兆人民幣 (約 1.2 兆美元)。

這種交易激增的現象提供了寬鬆的背景，分析師認為殖利率仍有進一步下跌的空間。

中泰證券在周日的報告中預測，中國人民銀行進一步的貨幣寬鬆政策，有望推動 10 年期公債殖利率於今年降至 1.6% 左右，這將是自 2025 年 2 月以來未曾見過的水準。