台股不是漲，是用衝的！AI主升段＋外資回流，低基期才是真正機會

大家好，我是承通投顧副總顏逸民。
台股最近的行情，可以用一句話形容：「不是漲，而是用衝的。」
4 月以來，在台積電領軍之下，整個市場氣氛全面點燃。外資單日大買超超過 600 億元，創下歷史級資金回流，這種等級的資金動能，背後只有一個原因——趨勢確立，而且是全球資金認同的趨勢。

更關鍵的是，這波行情不是「資金亂炒」，而是有極強基本面支撐。
從數據來看，台灣 3 月外銷訂單高達 911 億美元，年增 65.9%，創歷史新高，第一季更突破 2,300 億美元，同樣寫下紀錄。這代表什麼？代表台灣不是景氣循環反彈，而是產業結構正在改變。
答案很清楚：AI。

當全球還在擔心中東戰火、油價上升會壓抑經濟時，AI 卻成為新的「經濟對沖工具」。IMF 與亞洲開發銀行都指出，在能源壓力下，台灣卻能維持出口與成長動能，關鍵就在於——AI 供應鏈就是護城河。

三、顏老師觀點
顏老師提醒三個重點：
1. 市場最怕不確定性，不是利空
中東戰火其實是利空，但為什麼股市不跌？
因為市場已經「知道」這件事，反而不確定性下降，資金敢進場。
 2.AI＝台股主升段的引擎
從台積電法說會來看，AI 需求持續爆發，HPC 成長沒有放緩，甚至還在加速。
這不是短線題材，是「3～5 年大趨勢」。
3. 外資回補＝行情升級訊號
當外資用「報復性買超」回來，代表全球資金正式承認：
台股不是反彈，是主升段。

四、資金流向＝選股方向
顏老師一再強調：
指數創高不重要
資金流去哪裡才重要
目前最明確的主流族群：

✔ AI 伺服器 / HPC

✔ 先進製程 / CoWoS

✔ 記憶體（HBM / DDR5）

✔ PCB / 載板 / CCL

✔ 半導體設備 / 材料

邏輯很簡單：
越靠近「算力」→ 成長爆發力越強
越靠近「設備材料」→ 訂單穩定度越高

五、投資人操作策略
策略一：選股＞看指數
現在不是猜大盤，而是找「剛起漲的股票」
策略二：找低位階轉強股
不是追已經漲很多的，而是：
整理結束＋爆量突破
策略三：觀察量能
放量上漲＝資金進場
量縮回檔＝健康換手
策略四：避開過熱籌碼
融資暴增的股票，短線容易震盪

六、結論
這一波行情，不只是資金行情，而是：
AI 基本面＋外資回流＝雙引擎主升段
當全球還在擔心景氣時，台灣已經站在 AI 浪潮的正中央。
方向對了，獲利只是時間問題。

M31(6643-TW)
M31 於 2026 年 2 月宣布，其 MIPI M-PHY v5.0 IP 已在 4 奈米製程成功完成矽驗證，單通道傳輸速率達 23.32 Gbps，效能較前代翻倍。前正積極布局 3 奈米製程節點，鎖定高階手機、車用電子及 AI 邊緣運算市場。隨客戶先進製程進入量產，2026 年權利金（Royalty）收入佔比預計將提升至 20% 左右，這有助於毛利率長期穩定。公司表示 2026 年將嚴格控制營業費用增幅（預計控制在 10% 出頭），旨在提升營運槓桿效益，讓獲利增長速度優於營收增長。

九豪 (6127-TW)
九豪研發的高散熱「氮化鋁基板」已成功打入 AI 光通訊 供應鏈。由於 AI 算力需求導致資料中心熱能劇增，高功率雷射與光收發模組對散熱要求極高，氮化鋁因導熱率優於傳統氧化鋁，成為關鍵零組件。公司於法說會表示，氮化鋁基板 2026 年的出貨量預計將呈現「逐季走高」態勢，成為營收成長的新引擎。除了傳統的晶片電阻用陶瓷基板，九豪積極轉向非電阻類產品（如車用、感測器、LED 散熱），預期 2026 全年業績目標可達兩位數百分比增長。

嘉晶 (3016-TW)
受惠於 AI 伺服器 與電源管理晶片（PMIC）規格升級，8 吋矽磊晶需求轉強。公司預期 2026 年 8 吋矽磊晶業務將繳出 雙位數（Double-digit）百分比 的年成長。2025 年受中國市場競爭與價格壓力影響，基期較低。隨著 2026 年新應用（如資料中心、快速充電）放量，預期化合物半導體業務亦將力拼雙位數增長。為因應中國產能內捲，嘉晶成功轉向歐美與日本高階市場，避開價格戰並強化獲利能力。

頎邦 (6147-TW)
矽光子 2026 年正式進入量產階段，特別是 LPO（線性可插拔光學元件） 封裝產品，直接卡位 AI 資料中心高速傳輸商機。首度切入主要大廠的新一代穿戴式裝置供應鏈，預計 2026 年開始貢獻營收。隨韓國驅動 IC 供應鏈將訂單移往台灣，頎邦在 COG（晶圓封裝） 與 COF（薄膜封裝） 的市佔率有望在 2026 下半年顯著提升。

新唐 (4919-TW)
新唐旗下晶圓代工事業部宣布自 2026 年 4 月 1 日起，調漲 6 吋晶圓代工價格約 20%。雖然該業務佔營收比重有限，但被市場視為成熟製程結束價格戰、重返「電子通膨」週期的指標。隨中國 MCU 同業縮小價差，加上品質與穩定性優勢，高階產品舊客戶正加速回流。新唐的 遠端伺服器管理晶片 (BMC) 已獲兩家主要雲端服務供應商（CSP）訂單，並包含客製化 ASIC 專案，預計 2026 年將顯著放量。

蜜望實 (8043-TW)
作為日系大廠 太陽誘電（Taiyo Yuden） 的主要代理商，蜜望實受惠於 AI 伺服器對高階積層陶瓷電容（MLCC）的龐大需求。目前 AI 伺服器相關業務佔比已接近 40%，成為公司獲利的主引擎。高階產品的成長有效抵銷了傳統筆電、手機等消費性電子產品復甦緩慢的衝擊。2026 年 1-3 月累計營收為 19.03 億元，較去年同期增長 80.77%。這反映出高階被動元件在 AI 伺服器與資料中心應用中已進入大規模放量期。

訊芯 - KY(6451-TW)
市場將 2026 年定調為矽光子（SiPh）技術商轉元年。訊芯 - KY 深耕 CPO（共同封裝光學） 與高階光收發模組封裝，被視為「銅退光進」趨勢下的核心受惠者。隨 AI 伺服器規格升級，800G 高階光收發模組需求激增，訊芯 - KY 已具備量產實力，且 1.6T 產品正處於研發驗證階段，有利於毛利率提升。身為鴻海集團成員，訊芯 - KY 直接受惠於母公司在 AI 伺服器（如 GB200 等系統）的龐大訂單。

* 這一波不是短線行情，而是 AI 基本面＋外資回流的雙引擎主升段，當全球還在觀望，台股已經走在最前面——跟上顏老師，方向對了，漲停只是時間問題。

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