半導體類股創罕見18連勝 「獲利了結」時機到？

《巴隆周刊》報導，半導體族群近期掀起一波史詩級漲勢，但隨著估值快速墊高，市場開始出現「獲利了結」聲浪。分析師普遍提醒，在漲幅已大幅領先基本面的情況下，投資人應提高警覺，審慎看待後市風險。

根據市場數據，自 3 月 30 日以來，iShares 半導體 ETF (SOXX-US) 已連續 18 個交易日上漲，累計漲幅接近 50%。這波行情主要受英特爾 (INTC-US) 財報優於預期，以及分析師調升超微 (AMD-US) 評等所帶動，進一步推升整體晶片族群表現。

然而，隨著股價飆升，估值也明顯偏高。SOXX ETF 目前本益比約為未來預估盈餘的 25 倍，高於過去 10 年平均的 19 倍，且相較標普 500 指數 (SPX) 出現約 17% 的溢價。市場解讀，資金已提前反映高度成長預期，對未來表現要求極高。

盈透證券有限公司策略師 Steve Sosnick 指出，目前最大風險在於市場預期過於樂觀，一旦企業無法持續交出超預期成績，股價恐面臨修正壓力。

從個股表現來看，此波漲勢幾乎全面擴散。

即便表現相對落後的高通 (QCOM-US)，期間仍上漲約 16%；輝達 (NVDA-US) 上漲約 22%，反而成為相對弱勢。

另一方面，Credo Technologies、Astera Labs 與英特爾股價均已翻倍，而 Marvell (MRVL-US)、超微、德州儀器 (TXN-US)、美光 (MU-US) 以及 Arm (ARM-US) 漲幅亦普遍超過 50%。

研究機構 Bespoke Investment Group 指出，費城半導體指數同步出現 18 連漲的罕見紀錄，歷史上僅在 2002 年網路泡沫破裂後的反彈期間出現過更強漲勢，顯示目前行情已進入高度延伸階段。目前最大風險在於企業未來表現可能難以達到市場過高期待。

儘管整體估值偏高，部分分析師仍認為產業內部存在結構性機會。

瑞穗科技產業專家 Jordan Klein 表示，在 CPU 相關股票受到市場追捧之際，記憶體族群相對具備估值優勢。例如美光未來 12 個月本益比約 6 倍，SanDisk 約 10 倍，明顯低於超微約 42 倍、英特爾約 74 倍及 Arm 約 103 倍。

JonesTrading 市場策略師 Mike O’Rourke 指出，半導體產業正處於多年來最強勁的成長周期之一，帶動企業獲利創高，且需求短期內仍具支撐。但他同時提醒，半導體屬於典型循環性產業，當景氣進入高峰後，回檔風險也將隨之升高。