伊朗戰爭下美股仍屢創新高？專家警告：Fed利率風險尚未被消化

隨著伊朗戰爭持續延燒，油價飆漲推升通膨隱憂，美國聯準會（Fed）的貨幣政策空間急遽收窄，市場對今年降息的預期已幾近瓦解，華爾街頂尖投資人與經濟學家紛紛示警，這對股市的潛在風險尚未充分反映。

根據《Business Insider》報導，財富管理顧問公司 Facet 投資長 Tom Graff 指出，多數投資人低估了這場戰爭對聯準會政策路徑所造成的衝擊。

他說：「很多人其實沒有像應該的那樣重視聯準會。市場已經把今年剩餘時間內預期的兩次降息剔除對股市來說是相當重要的變化。」

市場預期已從年初的最多三次降息，急速收縮至一次甚至零次。根據芝商所（CME）的 FedWatch 工具，開戰兩個月後，三分之二的投資人預期利率將維持不變至年底，僅約 32% 預期年內仍有降息空間。

同時，美國總統川普欽點的聯準會新任主席接班人華許（Kevin Warsh），上週在國會聽證中展現出比外界預期更為鷹派的立場，進一步為利率前景增添不確定性。

伊朗戰爭爆發以來，油價急速攀升，西德州中間原油（WTI）目前於每桶 96 美元附近交易，較戰前水準大漲逾 40%。

儘管漲幅未達部分人士的最悲觀預測，川普本人也坦言對油價未突破每桶 200 美元感到意外，但居高不下的能源成本仍讓聯準會在政策操作上綁手綁腳。

Graff 警告，聯準會在戰爭帶來的經濟衝擊下，可用的政策工具遠比年初受限。

他說：「如果經濟數據好轉，這還說得過去，但一旦數據轉差，聯準會因油價過高而不敢輕易降息，問題就大了。」

Graff 強調，目前股市頻創新高，但與聯準會相關的風險「還沒有被充分定價」。

穆迪首席經濟學家贊迪（Mark Zandi）也表達類似憂慮。他表示，年初本預期 GDP 將受財政刺激及聯準會降息提振，就業成長將會恢復，失業率也將趨於穩定，「但現在幾乎看不到這種情況發生的可能」。

他進一步指出，即使伊朗戰爭迅速降溫、油價快速回落，後續的經濟衝擊仍將確保今年不會出現 GDP 回升或就業成長，且失業率將進一步攀升，原本已相當顯著的衰退風險將持續惡化。

投資管理公司 Pimco 前執行長、投資界傳奇人物 Mohamed El-Erian 則示警，各國央行因伊朗戰爭帶來的價格衝擊，預料將維持更長時間的高利率政策。

他分析，當前局勢不僅是單純的價格衝擊，更牽涉「第二輪」需求面的負向衝擊，以及可能蔓延至金融體系不穩定的尾部風險。

El-Erian 認為，由於聯準會（Fed）同時肩負穩定物價與促進就業的雙重使命，其處境格外艱難。

他指出：「這一切都凸顯了前景的不確定性，各國央行將不得不在一連串艱難抉擇中前行。我認為，最終很可能會回歸到一個發人深省的問題：『我們能犯下的錯誤中，哪一個是最不至於無法挽回的？』」