「3 大利多」加持！Bernstein 分析：加密貨幣牛市將更長、更猛

比特幣逐步逼近 80,000 美元之際，華爾街投行伯恩斯坦（Bernstein）分析師指出，加密貨幣市場基本面看起來比以往更為強勁，近期 60,000 美元左右的低點，已確立為本輪週期的底部。

Bernstein 將目光鎖定在 3 大利多：資產管理公司與大型傳券商帶來的穩定機構資金流入；Strategy 透過永續優先股 STRC 大舉囤幣的策略；以及區塊鏈技術加速融入傳統金融體系。分析團隊認為，這些因素正共同為市場注入「不對稱上漲潛力（Asymmetric Upside，指潛在上漲空間遠大於下行風險）」。

由 Gautam Chhugani 領銜的分析師在周一的報告中寫道：

加密貨幣最好的日子還在後頭，我們將迎來水平更高、且結構上延續更久的超級牛市。

ETF 主導機構需求，Strategy 的 STRC 成高收益工具

分析師指出，由 ETF 帶動的機構需求，正重塑比特幣的持有結構。數據顯示，目前市場上高達 60% 的比特幣已經超過一年未曾移動，顯示長期投資人占比提升、「惜售」心態濃厚，市場籌碼趨於穩定。

同時，Strategy 發行的永續優先股 STRC 正發展成一種高收益、低波動的投資工具，吸引追求收益的投資人進場，同時為公司持續加碼比特幣提供資金來源。

機構參與管道也在持續擴張。 Bernstein 指出，過去幾周，摩根士丹利比特幣 ETF 與嘉信理財（Charles Schwab）的比特幣、以太幣現貨交易平台相繼上線，都進一步降低傳統投資人涉足加密貨幣市場的門檻。

穩定幣與 RWA 崛起需求脫離價格循環

另一項關鍵轉變，則是來自穩定幣與實體資產（RWA）代幣化的快速發展。

分析師強調，穩定幣的普及率已逐漸與加密貨幣市場情緒、漲跌週期「脫鉤」，這表明全球實體經濟對「美元支持的支付與結算網路」存在真實且持久的需求；如今，穩定幣總供應量已突破 3,000 億美元，創下歷史新高。

除了穩定幣，RWA 代幣化領域的發展同樣猛烈。受惠於私募信貸、美債等資產上鏈，

目前規模高達 3,450 億美元的 RWA 代幣化市場，正以年增 110% 的驚人速度膨脹。此外，像 Hyperliquid 等去中心化交易平台的鏈上股票、大宗商品交易活躍度也正與日俱增。

量子運算風險可控

儘管整體前景樂觀，市場仍存在隱憂。分析師指出，量子電腦的技術突破，確實對加密貨幣構成「長期且可控的風險」，但他們預期，區塊鏈生態系仍有充裕的時間未雨綢繆，平穩過渡並升級至抗量子安全機制。

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