AI將持續推動經濟與股市大幅走高 原因如下

作者： Anthony Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO；編譯：Shaw，金色財經

股市持續大幅飆升，但這也讓資本配置者心生不安。他們開始認為，股市不可能永遠一路暴漲。這些專業資深投資者開始復盤各類指數歷史上失落的十年行情。當股市節節走高、投資者卻不相信漲勢能夠持續時，市場整體就會被恐慌與不確定性情緒籠罩。

但任何質疑本輪上漲行情的人，都在無視現實。

對沖研究機構 Hedgeye 撰文指出：「標普 500 指數僅用 11 個交易日，就從回撤 10% 的跌幅中完全收復失地，創下史上最快的 V 型反彈紀錄。」

我個人認為，之所以出現這種走勢，是因為投資者終於意識到：伊朗局勢的短期衝突，其影響力遠不及當下正蓬勃興起的大規模經濟繁榮；而這輪繁榮，由人工智慧（AI）、機器人技術，以及配套的發電設施、數據中心建設熱潮共同驅動。

從最新製造業數據中，就能清晰窺見這波經濟景氣度。最新調查顯示，美國製造業已連續第四個月保持擴張。過去四個月，美國製造業強勢回暖，預示着美國具備再工業化與持續增長的動能。

再深入細看數據中心相關指標，當下的發展態勢着實令人震撼。經濟學家 Matthew Klein 在一份深度報告中指出，過去三年，美國企業對數據中心建設的投資規模增長了兩倍多。

那部 AI 相關商品的凈進口表現如何？這類商品的進口規模同樣迅猛飆升至歷史高位。目前計算機及周邊產品對實際 GDP 增速的貢獻度，創下過去 60 年以來新高。要知道這份統計數據覆蓋了網路誕生、基礎設施初期建設以及網路泡沫繁榮時期，如今還能突破歷史峰值，實在令人難以置信。

再來看五大上市數據中心建設企業的季度資本開支（CAPEX）。據 Klein 的數據，自 2023 年年中以來，其資本開支規模已翻至四倍。短短三年左右時間實現四倍增長，這樣的增速着實超乎想象。

各行各業都想入局數據中心賽道。上周，《華爾街日報》記者 Kate Clark 報導稱：「Coatue 資本正在發起新業務板塊「Next Frontier（下一片前沿）」，專門收購土地用於建設 AI 數據中心。該項目有望投入數百億美元資金，目前印第安納州的園區已啟動前期籌備工作。」

Coatue 是全球頂尖投資機構之一，行事從不盲目跟風，對新興趨勢往往布局超前、判斷精準。在不少市場人士認為數據中心板塊過熱、估值過高之際，它仍計劃投入數百億美元加碼賽道，這一動作極具風向標意義。

而真正值得關注的深層邏輯在於：本輪數據中心擴建熱潮與資本開支，正以多元方式向整個經濟體系傳導紅利。創業孵化器 Y Combinator 的 Garry Tan 近期指出：每建設一座1 吉瓦規模的數據中心園區，可創造 5322 個永久性就業崗位；每年可為州政府帶來超 1.5 億美元稅收，為地方政府貢獻約2.5 億美元稅收。短期建設周期內，各類關聯企業合計還能收穫約27 億美元的投資收益。

如此巨量資本湧入、疊加數據中心建設帶來的正向經濟外溢效應，已是不爭的事實。其利多不僅體現在創造就業、增加財稅收入上。

舉例來說，一年前市場普遍擔憂：AI 會大量取代軟體工程師崗位。對沖基金 Citadel 的 Frank Flight 近期發文，徹底打消了這種顧慮：

「我們早在今年 2 月就論證過，受 AI 影響最直接的軟體工程師崗位需求反而在加速上行，這與『AI 取代就業』的論調完全相悖。事實上，軟體相關崗位的招聘需求仍在持續走高，自去年 5 月拐點至今，崗位招聘數量已累計上漲 18%。」

我個人認為，軟體工程師招聘人數的增長十分耐人尋味，因為與此同時，全社會整體招聘崗位數量卻在持續下滑。這意味著，工程師崗位的整體需求不僅較一年前更為旺盛，相對其他行業的需求差距還在大幅拉大。

毫不誇張地說，這完全顛覆了市場的固有論調。英偉達 CEO 黃仁勛近日被問及 AI 對各行各業就業崗位的影響，可以肯定的是，他強烈不認同部分大模型企業 CEO 近期的相關言論。

黃仁勛的這番言論意義重大，因為創造就業在全球範圍內都是普適的利多。眾所周知，就業崗位增加、經濟生產效率提升，將推動美國經濟走向繁榮；而對於欠發達經濟體而言，其正向影響甚至更為深遠。

既然 AI 將持續在全球創造巨大經濟價值、帶動大量就業，那麼新增經濟價值會沉澱到哪些新領域？數據中心建設商、電力企業、化工公司、大宗商品供應商、晶片廠商等熱門賽道已是市場共識。

但當下最優的投資邏輯或許是：押注現有頭部贏家，例如 Anthropic、OpenAI，它們未來的規模終將遠超市場普遍預期。逆向投資有時並非押注新銳公司，而是對已有龍頭，持有市場並不認同的超高增長預期。

不妨看看 Anthropic 近期的營收增速。據報導，其年度經常性收入已達 440 億美元，較上月新增 140 億美元，月環比增速接近 50%。過去 30 天營收增量達 140 億美元，意味著日均營收接近 5 億美元。對一家成立僅數年的公司而言，這樣的增速簡直超乎想象。

如果你想搞懂美股當下的行情邏輯，答案最終都歸結於AI 投資主線。當前正迎來一代級的新型基礎設施建設浪潮，全球也在角逐誰能掌控、坐擁最多算力資源。投資者清楚，海量價值將從零被創造出來，因此大舉入市，希望抓住這股長期上行紅利。

地緣衝突、寬鬆失序的貨幣政策、市場主流悲觀論調，或是各類市場恐慌因素，都無法阻擋這一大趨勢。股市仍將繼續上行，因為 AI 革命才剛剛拉開序幕。

來源：金色財經

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