謝晨彥分析師（摩爾投顧）
台股此波多頭行情的輪廓已逐漸清晰，從 3 萬 5 起漲，市場開始醞釀挑戰 4 萬 5 甚至 5 的空間，等於仍保有約 5,000 點的上行潛力。也因此，各大法人機構紛紛上調目標區間，從 4 萬 3、4 萬 4 到挑戰 5 萬點的聲音此起彼落。但指數要再上一階，關鍵不在氣氛，而在基本面是否能撐起股價。從近期經濟數據來看，台灣第一季 GDP 成長高達 13.69%，出口動能強勁，AI 需求帶動接單遠超預期，加上內需消費回溫與製造業景氣燈號由谷底翻升，形成由下而上的全面復甦，為股市提供了紮實支撐。
進入第二季，市場資金面同樣具備優勢。股息季將帶來龐大資金回流，加上出口訂單續強，有利維持市場流動性。更重要的是，產業結構已經出現根本性改變，過去「五窮六絕七上吊」的季節性淡季邏輯，主要建立在消費電子循環之上，但如今市場主軸已轉向 AI 長週期成長，淡旺季界線逐漸模糊。這代表股市的波動節奏，將不再完全受傳統庫存與出貨周期牽動，而是由技術革命與資本支出週期主導。
從全球視角觀察，科技巨頭的表現正強化這一趨勢。Amazon、Alphabet 與 Apple 等企業持續加大 AI 投資，帶動雲端、算力與資料中心需求爆發，甚至出現訂單積壓現象。市場預估至 2027 年，全球科技資本支出有機會突破 1 兆美元，顯示這不僅是一波循環行情，而是類似 2000 年網路革命後的長期結構性成長。AI 正重塑產業邏輯，也重新定義資產評價方式。
回到台股，資金動向成為關鍵變數。外資在今年 3 月大幅賣超後，目前僅小幅回補，若指數持續上攻，勢必面臨「被迫追價」的壓力。一旦外資重新大舉進場，首選仍會是具備流動性與產業地位的權值股，如台積電等龍頭，進而帶動指數再創高點。因此，現階段操作的核心在於：一方面掌握 AI 長線趨勢，另一方面留意資金回流節奏。當基本面、資金面與產業趨勢三者形成共振時，台股這波行情，可能遠比市場目前預期走得更遠。
OpenAI 加速跨入智慧手機市場，而是整個「AI 裝置主導權」正在重新洗牌。若未來由聯發科取得處理器訂單，並交由台積電以先進製程代工，等於台灣供應鏈直接切入新一代 AI 終端的核心入口，其戰略意義遠遠超越單純的出貨數字。
從產品定位來看，這款裝置已經不是傳統智慧型手機，而更接近「AI 代理裝置」。其核心概念在於讓 AI 直接完成任務，而非依賴使用者開啟各種 App。未來的使用習慣，可能不再需要打開 Instagram 發文、用地圖找餐廳或透過訊息軟體溝通，而是透過 AI 助理一次完成所有需求。這代表入口從「應用程式」轉向「AI 本身」，而掌握晶片設計與算力架構的廠商，將握有生態系的主導權。
在這樣的趨勢下，聯發科若能以客製化 SoC 切入，並透過雙 NPU 架構與強化 ISP 影像處理能力，實際上是在替 OpenAI 打造一個原生的 AI 硬體平台。這不僅提升其技術層次，也讓聯發科從過去以性價比見長的角色，逐步轉型為 AI 時代的關鍵架構提供者。
相對地，競爭格局也將出現明顯變化。過去在手機晶片市場居於領先地位的高通，若在此案中被排除，反映出產業競爭已從傳統運算效能，轉向「AI 任務最佳化」的能力。未來晶片的價值不再只是跑分，而是能否高效率處理各類 AI 推論工作，這正是聯發科有機會彎道超車的關鍵。
對 OpenAI 而言，硬體布局與資本市場策略是連動的。隨著 IPO 進程推進，公司除了持續推出新一代模型，也積極切入 AI 終端裝置，以擴大營收來源並提升市場想像空間。透過軟硬體整合，目標是打造「AI 超級應用生態」，讓用戶更深度依賴其服務，進一步強化變現能力與估值基礎。
從更宏觀的角度來看，當 AI 浪潮從雲端延伸至終端裝置，台灣在晶圓代工與 IC 設計上的完整供應鏈優勢將被全面放大。這不只是單一產品或訂單的機會，而是台灣在全球科技版圖中，從過去偏向製造與代工的角色，逐步邁向影響產業規則與生態的關鍵力量。
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