從1600億市值到*ST：聞泰科技因安世半導體失控面臨的退市危機

曾經作為全球最大手機 ODM 巨頭的聞泰科技，如今正陷入一場前所未有的風暴。隨著公司市值從巔峰時期的 1600 億元人民幣縮水至 350 億元，其股票已於 2026 年 5 月起被實施風險警示，簡稱變更為「*ST 聞泰」。這場危機的導火線，源於聞泰對其核心海外資產——荷蘭安世半導體 (Nexperia) 失去了實際控制權。

聞泰科技的困境始於一場跨國併購。2018 年至 2020 年間，聞泰斥資約 338 億元人民幣，分三次完成了對荷蘭安世半導體 100% 股權的收購。安世半導體作為功率半導體的領先企業，客戶涵蓋大眾、BMW、蘋果及華為等全球龍頭，曾被視為中國企業藉道海外併購完成產業升級的經典案例。

然而，地緣政治的劇變打破了這一藍圖。自 2024 年底起，美國將聞泰列入「實體清單」，隨後更推行「50% 股權穿透規則」，導致總部位於荷蘭的安世也自動適用美國的出口限制。荷蘭政府隨後以「國家安全」為由介入，禁止安世對其全球資產與業務進行重大調整，實質上凍結了該公司的組織運轉能力。

法律與技術的「雙重斷網」 

危機在 2025 年進一步升級至公司治理與司法層面。荷蘭企業法庭接獲外籍高管請求後，採取臨時限制措施，暫停了聞泰創始人張學政在安世的職務，並限制了母公司的股東權利。聞泰隨後失去了對安世境外主體的事實控制權，僅保留經濟收益權。

這種控制權的喪失直接引發了財務黑洞。2025 年 10 月，安世荷蘭切斷了中國區員工訪問 Office 365 及 SAP 等關鍵系統的權限，導致原本全球協同的研發與供應鏈體系斷裂。

由於數據與資料無法按要求流轉，負責審計的會計師事務所對聞泰 2025 年財報出具了「無法表示意見」的審計報告，這成為聞泰被實施退市風險警示的主要原因。

財務坍塌與本土化自救 

在「失控」的打擊下，聞泰科技的業績出現「失血式坍塌」。2025 年公司營收同比下滑近六成，淨利潤巨虧 87.48 億元；2026 年第一季營收更進一步縮水逾 90%。特別是在其半導體業務中佔比過半的晶體管產品線，因境外晶圓直供中斷，目前主要依靠消化庫存維持交付。

面對至暗時刻，聞泰並未完全「躺平」。公司正加速將研發與製造重心轉向國內，嘗試建立本土供應鏈閉環。例如，其 MOSFET 產品已依托東莞工廠產能爬坡實現規模出貨，公司並於上海設立「聞世芯」半導體公司，強化本土設備製造能力。

同時，中國新能源汽車市場的持續增長，也為其功率半導體業務留下了一定的緩衝空間。

海外資產保護的新課題 

據陸媒《金角財經》報導，聞泰科技的遭遇為中國企業出海敲響了警鐘。僅僅擁有股權並不等同於擁有資產安全，法律環境在國際形勢變化下可能隨時成為戰略工具。如何在海外收購中確保關鍵管理權、數據通道及資訊系統的控制，已成為企業必須面對的必修課。