國會能否推動《CLARITY 法案》順利過關？

作者：David Christopher 來源：Bankless 翻譯：善歐巴，金色財經

加密市場期盼已久的市場結構法案，在美國國會的立法之路一波三折。歷經數月延期與黨內政治角力後，《CLARITY 法案》如今終於走到參議院立法進程中最關鍵的考驗關口。

上周五，共和黨參議員蒂利斯與民主黨參議員奧爾布魯克斯公布了穩定幣收益條款折中方案文本。自今年 1 月以來，參議院銀行委員會遲遲無法推進《CLARITY 法案》逐條審議，核心卡點正是這一缺失條款。

《CLARITY 法案》是目前美國覆蓋面最廣的加密行業專項法案。其核心思路是終結美國證監會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）的管轄權之爭，將數字資產劃分為三大類：歸美國證監會監管的證券類資產、遵循《GENIUS 法案》框架監管的支付型穩定幣、由商品期貨交易委員會管轄的數字大宗商品（錨定成熟去中心化網路的代幣）。

三類資產監管界定落地後，註冊備案、資產託管、資訊披露、交易所監管、反洗錢等後續配套規則也將隨之明確。《CLARITY 法案》去年 7 月已在眾議院通過，但此後便一直卡在參議院環節。

目前法案雖迎來推進契機，卻又進入下一個關卡節點：參議院銀行委員會逐條審議。參議院銀行委員會並非參議院全體議會，專門負責統籌美國證監會監管、穩定幣規則、資產託管、開發者保護等相關條款。審議期間，委員會將修訂法案草案，並投票決定是否提交至全院表決。若委員會投票通過，下一步將進入參議院全體投票環節。

穩定幣收益爭議雖已初步化解，但開發者權益保護、道德約束條款，再加上國會下半年緊湊的立法日程，仍為法案落地埋下變數。

穩定幣收益條款

在此之前，穩定幣收益規則一直是法案推進最大的程序性障礙。

爭議核心在於：加密平台能否允許用戶僅持有平台穩定幣，就獲取利息收益。銀行業陣營將此舉視作銀行存款外流隱患—— 若加密交易所無需持銀行牌照，就能為美元代幣提供類銀行存款利息，銀行儲戶資金或將大量流失。

蒂利斯與奧爾布魯克斯聯合推出的新文本，徹底打消了銀行業的顧慮：禁止任何在經濟屬性、功能上等同於銀行存款利息收益的穩定幣計息模式。

僅保留基於交易行為的獎勵機制：穩定幣支付返現、交易激勵、會員忠誠度計劃、轉賬獎勵以及平台使用專屬福利等。

此次折中，銀行業拿到了關鍵性讓步。此前加密平台 Coinbase 一直反對限制穩定幣獎勵的相關條款，但加密行業整體目前至少願意接受方案、推動法案前行。消息公布後，穩定幣發行商 Circle 股價大漲 16%，Coinbase 漲幅超 7%。Coinbase 首席執行官布萊恩・阿姆斯特朗也發推文表態：支持法案進入審議流程。

不過據報導，銀行業遊說團體仍未完全滿意。業內記者埃莉諾・特雷雷特今早透露，各大銀行行業協會認為該折中文本仍存在可被加密企業利用的漏洞，計劃在委員會審議前遊說議員，進一步收緊規則。

後續走向仍存變數，但隨著中期選舉臨近，法案落地的時間窗口正在收窄。除管轄權界定外，法案還為去中心化項目設立5000 萬美元募資通道、保障用戶自主資產託管權、為區塊鏈開發者劃定合規空間，並加入反對央行數位貨幣（CBDC） 相關條款。穩定幣收益條款的讓步，相當於加密行業為換取上述權益付出的 「入場代價」，也從立法層面將穩定幣定位從儲蓄理財工具，轉向支付工具。

仍存兩大核心爭議

目前還有兩大分歧，直接決定《CLARITY 法案》能否在參議院闖關成功：開發者權益保護、公職人員道德約束條款。

開發者與DeFi權益保護

《CLARITY 法案》內嵌《區塊鏈監管確定性法案》，旨在區分代碼編寫行為與金融經營行為，避免區塊鏈開發者因平台上第三方用戶的違規行為被追責。爭議焦點在於：開發者應獲得多大程度的法律保護。

聯邦資金傳輸法規第 1960 條，將成為劃定邊界的關鍵依據：對中立開源軟體設立法律豁免保護的同時，能否避免刻意協助洗錢的人員鑽法律空子？據特雷雷特周一報導，這一系列爭議問題預計將於本周敲定。

公職人員道德約束條款

眾議院通過的法案版本已明確：國會議員及行政部門高級官員在任職期間，不得發行數字大宗商品。

鑒於川普家族深度布局加密行業，且行業自身對相關關聯也愈發牴觸，部分議員主張擴大道德約束條款的適用範圍。目前民主黨對此擴容持反對態度，而參議員蒂利斯上周也公開表達擔憂，據稱他已放話：若法案送出參議院前未納入完善的道德約束條款，他將投反對票。此次穩定幣收益條款的折中進展，是否會改變他的立場尚不明確。即便《CLARITY 法案》離開參議院銀行委員會，道德條款的談判仍將繼續。

附：眾議院版本《CLARITY 法案》公職人員道德約束條款原文。

前路曲折

上周五的折中方案雖掃清了最大阻礙，但並未讓法案直接進入參議院全院表決流程。

參議院銀行委員會主席蒂姆・斯科特仍需敲定逐條審議的時間安排。委員會後續還要完成：審議蒂利斯 - 奧爾布魯克斯收益條款、處理修正案文本、敲定開發者保護與道德約束條款、委員會內部投票等流程。委員會投票結果極具風向標意義：若獲得兩黨大幅支持，意味著法案有望拿到參議院全院足夠票數；若僅靠黨派劃線勉強通過，則預示後續阻力重重。

數字資產研究機構 Galaxy 分析師亞歷克斯・索恩表示，所有流程必須在 5 月內完成；若審議拖延至 5 月中旬之後，法案在 2026 年正式落地生效的機率將大幅暴跌。

委員會通過後，將進入參議院全院投票環節。參議院立法一般需要 60 票才能終結冗長辯論、推進表決。目前參議院共和黨占 53 席、民主黨 45 席、獨立議員 2 席。即便所有共和黨議員全力支持，法案仍至少需要爭取 7 名民主黨或獨立議員的投票。

若參議院通過銀行委員會版本的法案，還需與參議院農業委員會單獨出台的《數字大宗商品仲介法案》進行文本合併協調。後者聚焦商品期貨交易委員會管轄範疇，涵蓋數字大宗商品、現貨市場、數字資產仲介機構等規則。兩份法案最終將整合為參議院統一的加密市場結構法案合集。

整合後的參議院法案，還要與眾議院已通過的《CLARITY 法案》再次協調統一文本、重新投票，最終簽署交由總統審批。

立法日程緊迫、時間窗口極其有限。7 月之後，國會將進入中期選舉競選周期，立法空窗期增多，具備政治敏感度的法案表決將被延後。本月的立法進展，或將決定這部加密核心法案後續能否順利落地，還是陷入延期夭折的結局。

來源：金色財經

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