黃金跌10%、白銀劇烈震盪只是洗盤？市場預告更大行情還在後面

隨著美國與伊朗停火談判露出曙光，國際貴金屬市場再度升溫。市場人士指出，若美伊最終達成和平協議，過去數月因戰事與利率預期劇烈震盪的黃金與白銀，可能重新啟動長線多頭行情，並在今年挑戰歷史新高。

現貨黃金周四 (7 日) 一度上漲 1.2%，來到每盎司 4,750 美元附近，美國黃金期貨同步上漲 1.2%；現貨白銀漲幅更達 3%，報每盎司 79.62 美元，7 月白銀期貨則勁揚 3.9%。在 2025 年，黃金與白銀分別大漲 66% 與 135%，雙雙創下歷史新高，不過進入 2026 年後，受中東戰事、油價飆升與利率預期變化影響，價格波動明顯加劇。

其中，白銀期貨今年 1 月底曾出現 1980 年代以來最大單日跌幅，黃金也較 1 月高點回落逾 10%，讓市場一度質疑貴金屬多頭行情是否告終。不過多位市場策略師認為，近期修正更像是多頭中的整理，而非趨勢反轉。

停火預期升溫 市場看好黃金與白銀重啟多頭

法國巴黎銀行富通 (BNP Paribas Fortis) 首席策略長吉塞爾 (Philippe Gijsels) 表示，近期黃金與白銀價格回檔，本質上屬於「整理階段」，並未改變長線多頭格局。

他指出，伊朗戰爭拖長期間，市場擔憂能源價格飆升推高通膨，迫使全球主要央行延後降息，甚至重新考慮升息，導致利率預期上修，進而壓抑包括貴金屬在內的各類資產表現。

吉塞爾形容，利率對所有資產而言就像「地心引力」，當利率上升，引力就會變強，幾乎所有資產都會承受壓力，黃金與白銀也不例外。

不過，隨著市場傳出美伊接近達成和平協議，投資情緒明顯回穩，貴金屬與股市同步反彈。吉塞爾認為，黃金與白銀的結構性牛市有望重新啟動，甚至可能在今年再創歷史新高。

他表示：「推動黃金與白銀上漲的所有因素依然存在，這不是多頭結束，而只是歷史性牛市中的一次暫停。」

央行買盤、AI 與綠能需求支撐 白銀後市同樣被看好

吉塞爾指出，各國央行與政府持續降低對美國公債的依賴，轉向黃金等實體資產，加上全球長期通膨結構並未改變，黃金作為抗通膨與避險工具的角色仍然穩固。

他認為，隨著戰爭陰霾逐漸散去，投資人資金將重新流入黃金與白銀市場。

貴金屬供應商 Solomon Global 董事總經理威廉斯 (Paul Williams) 則指出，儘管美伊衝突尚未正式落幕，短線價格波動仍可能持續，但白銀的基本面依舊強勁。

他表示，實體白銀供應持續吃緊，加上太陽能等綠能產業需求穩健成長，人工智慧 (AI) 帶動的資料中心、半導體與電子設備需求，也持續推升白銀消耗量，讓原本就偏緊的供需格局更加吃緊。

威廉斯指出，若美伊最終簽署和平協議，市場風險偏好回升，工業需求改善，白銀可望直接受惠；若談判破局，黃金仍將率先吸引避險買盤，而白銀在實體市場供應偏緊下，也可能快速追上漲勢。