鉅亨網編譯羅昀玫
美國銀行 (BofA) 最新報告指出，日本財務省在黃金週期間疑似至少四度進場干預匯市，透過拋售美元、買進日元方式壓抑日元貶勢，整體干預規模可能高達 11 兆日元 (約 720 億美元)，有望成為 2022 年以來最大規模的官方匯市干預行動。
美銀外匯策略師山田修介 (Shusuke Yamada) 表示，4 月 30 日、5 月 1 日、5 月 4 日與 5 月 6 日的美元兌日元 (USD/JPY) 盤勢，均出現典型官方干預特徵，包括匯價快速拉回、波動幅度異常放大，以及特定價格區間遭到明顯壓制。
他指出，近期每次干預後，美元兌日元低點大致穩定落在 155 日元區間，高點則受限於 157 日元附近，而首輪干預行動則是在匯價逼近 160 日元時啟動。
山田分析，日本政府可能已將「160 日元兌 1 美元」視為「干預防線」。回顧 2024 年 4 至 5 月與 2024 年 7 月的干預紀錄，當時日本政府同樣是在美元兌日元升至 150 高檔至 160 區間時進場干預。
市場目前高度關注此次干預的實際規模。
彭博根據日本銀行 (BoJ) 活期帳戶數據估算，4 月 30 日單日干預金額即達 5.4 兆日元。
美銀則依據歷史經驗推估，通常每投入約 1 兆日元，可推動美元兌日元波動約 1 日元，以此推算，本輪整體干預規模可能達約 11 兆日元。不過山田也強調，相關估算仍存在相當不確定性。
報告指出，日本目前外匯存底接近 1.4 兆美元，因此短期內並不存在資金壓力。若未來停止干預，日本政府可透過到期債券與投資收益維持現金部位，而市場普遍認為，干預資金來源主要來自出售美國公債。
山田估算，若以目前規模推算，日本實際出售進入市場的美債規模，可能介於 400 億至 500 億美元之間。
此外，山田也提到，日本在國際貨幣基金 (IMF) 架構下屬於自由浮動匯率制度，原則上 6 個月內最多只能進行三次、每次不超過三個工作天的匯市干預。
他指出，目前日本近期操作仍符合 IMF 規範，而 5 月 6 日的市場走勢顯示，第二輪新的干預週期可能已經啟動，意味著 5 月 7 日與 5 月 8 日仍存在進一步進場干預的可能性。
市場也同步關注日本銀行貨幣政策走向。山田表示，市場對日本銀行 6 月升息的預期仍相當強烈，目前利率市場已反映約 70% 的升息機率。
他認為，若大規模干預短期推升日元、進一步壓低市場對 6 月升息的預期至約 40%，反而可能成為投資人重新布局日元升息交易的機會。
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