花旗上調SK海力士目標價超80% 估記憶體下半年更貴

花旗預期 SK 海力士 (SK Hynix) 將受益於強勁的大宗記憶體平均售價上升趨勢，以及 2026 年下半年高頻寬記憶體 (HBM) 價格增長優於預期。

因預計 2026 年第四季 HBM 定價將按季增 30%，花旗預估 SK 海力士將受益於 HBM 產品組合效應，以及由 Anthropic 近期更新支撐的強勁記憶體定價。花旗將 SK 海力士目標價自 170 萬韓元上調 82%，至 310 萬韓元，並維持買入評級。

花旗預期記憶體今年下半年平均售價進一步增長，受惠於 HBM、伺服器 DDR5、SoCAMM2 需求。該行預期 SK 海力士將受益於 HBM 強勁的價格增長，該行預測在 HBM4 產品組合效應及優於預期的 HBM3e 需求帶動下，2026 年第四季 HBM 平均售價料按季增 30%。

雖然花旗預期主流伺服器 64GB DDR5 RDIMM 定價將維持高位，但預估 SoCAMM2 將從 2026 年下半年開始獲得更廣泛採用，進一步推動整體行動 DRAM 定價，以抵銷智慧手機需求疲弱的負面影響。

報告指出，由於客戶的高階記憶體採購需求超過供給，該行將 2026 年伺服器 DDR5 DRAM 平均售價年增率預測上調至 329%。在 AI 推論需求下，預測伺服器 DDR5 64GB DIMM 定價將從 2026 年第一季的 873 美元，升至 2026 年第四季的 1586 美元。基於 KV 快取記憶體需求，該行預測 2026 年 SSD 平均售價按年升 267%。

同時，花旗上調了 2026 年全球 DRAM 及 NAND 平均售價預測，料按年增長分別 200% 及 186%。該行預測 2026 年全球 DRAM 平均售價年增率為 200%。該行並預測 2026 年第一、二、三、四季平均售價季增率分別為 64%、37%、13% 及 11%。預測 2026 年綜合 NAND 平均售價按年升 186%。按季計算，預測 2026 年第一、二、三、四季平均售價季增率分別為 63%、45%、17% 及 6%。