鉅亨網編譯余曉惠
由人工智慧 (AI) 建設熱潮引發的全球記憶體晶片嚴重短缺，正導致企業業績與股價表現出現劇烈分歧：受惠於產品價格飆漲帶來的亮眼財報，記憶體大廠美光 (MU-US) 與三星電子近期股價已衝上歷史新高。相較之下，從惠普 (HPQ-US) 到任天堂 (Nintendo) 等消費性產品製造商，則因晶片成本上升面臨沉重的獲利壓力。
這個分歧顯示 AI 正在重塑晶片循環，讓記憶體從大宗商品轉變為關鍵瓶頸。這使得「定價權」成為全球股市的分水嶺：供應商大賺一筆，而設備製造商則面臨高成本與毛利萎縮。
這場危機在近期財報中展露無遺。今年以來，企業法說會與季報中提及「記憶體定價」的次數已超過 550 次，超越自 1999 年有數據統計以來的任何一整年。
Pepperstone 研究策略師 MichaelBrown 說：「記憶體荒不僅比預期嚴重，且持續時間更長。隨著 AI 需求噴發，目前業界普遍認為這場短缺可能以某種形式延續至 2030 年。」
記憶體成本上揚已重創終端業者。任天堂示警高昂成本將衝擊遊戲機毛利之後，本周一 (11 日) 股價應聲重挫，今年來累計跌幅已超過 30%。智慧型手機與電動車大廠小米 (01810-CN) 今年來重摔 20%，相機大廠佳能 (Canon) 也下跌 10%。
為了轉嫁成本，愈來愈多製造商選擇調漲產品售價：任天堂上周宣布將調漲 Switch 2 價格，加入微軟 Xbox 與 Sony PS5 漲價的行列，Meta(META-US)也宣布提高虛擬實境 (VR) 頭戴裝置的售價。
IG 分析師指出，記憶體占成本的比重高低、以及公司轉嫁價格的能力，決定終端設備商因記憶體價漲所感受到的痛楚，目前以智慧手機與遊戲機產業風險最高。
反觀記憶體廠商，在暢旺需求支撐下正在享受溢價紅利。今年以來，彭博記憶體類股指數飆漲約 120%，而消費電子類股僅上漲 3%。
三星上月宣布晶片業務獲利暴增 48 倍之後，正式躋身「市值 1 兆美元市值俱樂部」。美光與 SK 海力士 (SKHynix) 股價同樣因財報強勁身處漲勢。
投資人也開始搶進二線 DRAM 及快閃記憶體業者，SanDisk(SNDK-US)今年漲幅超過 500%，而其合作夥伴鎧俠 (Kioxia) 漲幅也超過 360%。
儘管伊朗戰爭引發經濟不確定性，部分人士擔心晶片股過熱，但多頭派認為 AI 已催生了脫離傳統景氣循環的「超級循環」。自去年 9 月底以來，NAND 合約價暴漲超過 600%，DRAM 漲幅也逼近 400%。
摩根大通 (JPMorgan) 策略師 MixoDas 指出，由於 AI 帶動的需求遠超供應，加上高頻寬記憶體 (HBM) 供應多已簽署長約鎖定，預期漲價趨勢將延續至 2027 至 2028 年。
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