金色財經
作者：ASHRITH RAO；編譯：白話區塊鏈
一項歷史性舉措正在改變十年的監管不確定性；這可能對比特幣的普及產生歷史性的必然影響。
在比特幣存在十五年裡的大部分時間裡，阻礙了其廣泛普及的價格波動、能源擔憂或公眾的不信任。
相反含糊不清的監管。
《克拉里蒂法案》，也被稱為《2025年數字資產市場克拉里蒂法案》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025），在華盛頓特區正呈現出驚人的推進勢頭，尤其是與前兩年相比。
此舉很大程度上得益於證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）如此大的充滿影響力的聯邦機構之間，在數字資產領域多邊權力上的持續博弈。
結果，在慶祝節日中受到挫敗的每一位創業者、機構和投資者都面臨着重大挑戰，包括取消法律訴訟費用、推遲產品以及錯失市場機遇。
動盪的時期似乎即將結束。兩年前，《克拉里蒂法案》在華盛頓權力走廊中的推進看起來還很遙遠。
在2025年7月17日以294票對134票的跨黨派投票結果獲得了少量通過後，該法案現定於今天晚些時候由參議院銀行委員會進行審查（加價）。
圖表顯示了兩個關鍵的里程碑：該法案於2025年7月獲得了短暫的跨黨派通過，以及即將於5月14日提交的參議院銀行委員會審議——相隔約10個月。
如果該法案通過委員會審議、通過參議院全會，並最終在7月休會前將川普總統的辦公桌上，將成為自《多德-弗蘭克法案》以來最重大的金融法律，特別是對比特幣而言，將產生地震般的影響。
據邁克爾·塞勒（Michael Saylor）稱，美國新的加密法律涉及數字資產融資和比特幣更容易占領資本市場。
針對「Strategy」策略（即微策MicroStrategy）的提出，克拉里蒂法案修正案不僅僅是另一個監管障礙公司，他聲稱該法案有潛力為數字股票、數字信貸和數字金融開拓新的市場。
他的這項反正值立法者即將對該法案進行審查之際。
這些措施明確了證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）在監督加密貨幣市場中的具體職責。
塞勒的論點具有直接的市場重要性。
塞勒認為，合法法案有潛力使比特幣化，促進MSTR（微策股票代碼）更廣泛使用，並為該公司提供被稱為「拉伸」（拉伸）的優先股STRC奠定更堅實的基礎。
該公司的公開市場品牌是圍繞比特幣支持的企業融資而建立的，這一政策問題就極其重要。
「策略公司」通過利用普通股、優先股等資本市場強化了其比特幣持倉機制，使監管性確定成為整個投資邏輯中舵的一部分。
討論中還包括穩定幣。
該法案目前的措辭允許提供與支付相關的激勵，但限制了閒置持有的本身，這是一個重大問題，不同的加密公司、銀行和立法者因為穩定幣應該如何融入美國金融體系有不同的看法。
因為草案正在被審議並不意味著它很快就會成為法律；它仍然需要通過參議院，考慮任何修改，並在最終框架形成之前與需要保持一致。
該法案目前的文本中包含了一項與獎勵相關的妥協，即在允許支付相關激勵的同時，限制閒置持有的本來。
隨著各種加密公司、銀行和立法者對穩定幣活動在美國金融體系中的地位提出不同的願景，這一分歧已成為爭論的核心焦點。
然而，由於塞勒的反應，市場對此保持密切關注。
圍繞加密監管的討論正從重點關注交易平台規則或執法，轉向探討比特幣、穩定幣和Token化資本結構如何解決傳統金融。
，針對交易平台的指南和執法只是加密監管光譜的兩個方面。
Token化資本結構、穩定幣和比特幣在宏偉藍圖中的定位，正開始成為一個更加開放的課題。
要理解《克拉里蒂法案》的重大意義，必須先理解雙方存在的混亂局面。
當加密項目在美國啟動時，有一個基本的法律問題需要解答：如果這些Token是證券，是否歸入SEC邊界；或者如果它們是商品，是否歸CFTC邊界？
從歷史上看，SEC通過使用「豪威測試」（Howey Test）來支持對大多數Token的管轄權，這是為了劃分傳統投資目錄的相同標準；而CFTC則認為比特幣作為一種沒有發行公司的去中心化資產，顯然符合商品的資格。
在實踐中，這個曼哈頓權的灰色地帶導致了合規上的噩夢。企業可能會猜測適用哪家機構，而且他們往往是通過收到執法信函而不是明確的法規來獲得答案。
根據支架長斯科特·貝森特（Scott Bessent）在《華爾街日報》上發表的將《克拉里蒂法案》定性為國家安全問題的評論，其結果是本土創新者流向了新加坡、開曼群島和阿布扎比，而離岸交易平台則豐盛發展。
由於美國的基礎理論發展，區塊鏈工程師和加密企業目前仍處於外流至阿布扎比和新加坡。
新的金融體系將在任何地方建立，是《克拉里蒂法案》的核心所在，它絕不僅僅是一項技術政策。
比特幣由於缺乏創始公司、沒有被內部人士控制的預挖礦、以及能夠影響價格的中心化開發團隊，完全符合商品這一類別。
該法案基本上劃定了市場十年來一直要求的界限：凡是一種運作方式，構成投資合約、購買者期望基於他人的努力並獲得數字資產的利潤，均應受到 SEC 的監督。
相反，存在於中心化網路上、功能更加原始的商品資產，在現貨市場上應完全由CFTC監管。
將比特幣從監管灰色地帶的分類轉變為具有明確的政府責任、法律定義的明確的資產類別，這不僅僅重新成為一個重要的管理細節。
比特幣價格對有關《克拉里蒂法案》新聞的反應相當耐人尋味。
2026年5月初，當參議院就穩定幣收益條款達成妥協、與立法活動復甦時，比特幣突破了8萬美元大關，儘管邁克爾·塞勒的「策略公司」（市場最大的買家之一）當時減少了其購買頻率。
在缺乏傳統購買壓力的情況下出現這種價格波動，表明市場正在消化某種結構性預期：長期機構資金流入周期後的潛力，其規模遠大於2024年1月比特幣ETF獲批量發生的情況。
其中的邏輯遺蹟。
退休基金、限制保險公司和主權財富並不因為不喜歡比特幣而迴避它，而是因為他們的合規團隊無法批准一種缺乏明確監管框架的資產，從而導致他們大量持有。
一旦聯邦法律將比特幣明確歸為 CFTC 管轄下的商品，這一聲明就將向長期以來一直受到廣泛關注的資金來源敞開大門。
預測交易網站 Polymarket 目前預計《克拉里蒂法案》在 2026 年通過的機率為 67%。
此外，南非、監管機構以及國內最大的本土交易平台都已表明在此問題上達成了公開一致。
如果該法案未能在陣亡將士紀念日（陣亡將士紀念日）之前通過參議院銀行委員會的審議，下一次立法行動的機會可能會推遲到2030年更晚。
今年春天對於比特幣的接受程度而言，其重要性可以說是北極的。
過早宣布成功是盲目的。該立法正遭遇重大阻力。
主要的銀行組織因擔心允許加密貨幣公司提供穩定幣收益產品的條款，已經發起了一項緊急的言論行動。
民主黨人表示，取消該法案的加入是針對公職人員從加密貨幣投資中嚴格的道德措施，否則他們可能會拒絕支持；聲明人則辯稱，要求這是專門針對川普總統及其廣泛的加密利益的。
該提議受到了巨大的阻力。
如果沒有民主黨議會的支持，參議院將很難獲得所需的60張贊成票。
各方面的算計非常精確，時間表甚至更加迫切，而即將到來的陣勢將士紀念日假期構成了一個硬性的替代期限。
大力士辛西婭·拉米斯（Cynthia Lummis）在4月下旬的比特幣大會上明確表示：「我們將在5月份對《克拉里蒂法案》進行審查。」
政府已將目標定於7月4日。斯科特主席已正式確認委員會會議定於5月14日舉行。
只有在法院、立法者和監管機構建立了支持網路的統一框架之後，網路才成為全球商業的基石。
直到監管機構在20世紀中葉病了意欲的指南，股票市場才激發了散戶大眾的廣泛參與。
比特幣一直在等待着機構參與者的認可。
《克拉里蒂法案》或許無法解決數字資產領域的所有爭議——關於中心化金融（DeFi）、穩定幣利息和利益衝突法規的分歧見於本周會期之後仍將持續。
然而，特別是對比特幣而言，它實現了一件更重大的事情：它消除了不確定性。在市場的世界裡，擁有明確的確定性本身就是一種寶貴的資產。
來源：金色財經
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