鉅亨網編譯余曉惠
人工智慧 (AI) 新創公司 Anthropic 周一 (1 日) 秘密遞交首次公開發行 (IPO) 申請文件，搶先競爭對手 OpenAI 邁向資本市場。這場競賽不只攸關上市速度，更關乎誰能率先取得資金優勢，在晶片、資料中心與 AI 人才爭奪戰中取得領先地位。
對 Anthropic 與 OpenAI 而言，近年來在私募市場不斷較勁估值與募資規模，如今戰火延燒至 IPO 市場。市場認為，誰能率先利用美國資本市場龐大的流動性籌措資金，誰就能在 AI 算力軍備競賽中占得先機。
隨著馬斯克正透過 SpaceX 與旗下 AI 事業布局大型資料中心及晶片合作計畫，並推動 SpaceX 上市，Anthropic 與 OpenAI 都不願落後。
不過，率先上市也存在風險。
Renaissance Capital 資深 IPO 市場策略師 Matthew Kennedy 表示，投資銀行業者普遍認為目前是上市的好時機，因為標普 500 指數與那斯達克 100 指數今年來都維持雙位數漲幅。
Kennedy 說：「率先上市者可以建立市場敘事，但第二家上市公司可能被迫拿來與前者比較。」
他表示，一旦兩家公司都完成上市，先發優勢的重要性可能下降，但在 IPO 行銷階段，市場勢必會將兩家公司直接比較。
Anthropic 的遞件內容也進一步凸顯該公司動能持續增強，該公司在最新一輪募資中估值升至 9650 億美元，首度超越 OpenAI。
這家 Claude 聊天機器人開發商營收正快速成長，最近還和 SpaceX 簽署 AI 算力合作協議。若雙方合作持續至 2029 年 5 月，合約總規模最高可能接近 450 億美元。
彭博情報 (Bloomberg Intelligence) 分析師 Mandeep Singh 與 Robert Biggar 先前指出，Anthropic 最新估值比 OpenAI 高出超過 1000 億美元，主要反映在前沿模型 (frontier models) 領域的優勢。
兩人認為，Anthropic 近期與 SpaceX、亞馬遜 (AMZN-US) 旗下 AWS 以及 CoreWeave(CRWV-US) 簽署合作協議，也有效縮小其與競爭對手之間的算力差距。
分析師表示，Anthropic 年度經常性收入 (annual recurring revenue , ARR) 已增至約 470 億美元，已增為去年 12 月的五倍，凸顯出在程式設計代理 (coding agents) 等領域的模型能力，領先其他大型語言模型 (LLM) 競爭者。
若成功上市，Anthropic 與 OpenAI 將能接觸更廣泛的投資人，包括數以百萬計的退休基金與散戶投資人。
除了帶來資金外，上市之後也可利用股票進行併購，並透過股權獎酬吸引與留住人才。
但也有市場人士警告，AI 熱潮未必能無限延續，因為費城半導體指數今年來已大漲 83%，市場對 AI 產業估值過高的討論也逐漸升溫。
另一方面，儘管 Anthropic 率先遞件，但 OpenAI 並未落後太遠。
據傳 OpenAI 正與高盛 (GS-US) 及摩根士丹利 (MS-US) 合作，預定未來數周內遞交 IPO 申請文件，最快可能於今年秋季上市。
OpenAI 執行長奧特曼 (Sam Altman) 則淡化上市時程的重要性。他 CNBC 訪問時表示：「我認為真正的競賽在於打造最好的技術與最好的企業。上市本質上只是融資事件，並非我們最在意的事情。」
隨著兩家公司估值雙雙逼近兆美元，市場未來勢必將仔細檢視兩家公司的公開財務資料。
佛羅里達大學 IPO Initiative 主任 Jay Ritter 表示，雖然 SpaceX 屬於特殊案例，但 Anthropic 與 OpenAI 的商業模式相當接近，因此兩家公司最終的估值水準不太可能出現巨大差距。
市場普遍解讀 Anthropic 率先遞件是搶得先機，但 OpenAI 也可能因此受惠。
PitchBook 資深分析師 Harrison Rolfes 說：「市場普遍認為 Anthropic 率先遞件搶下了敘事主導權，但另一種不同的解讀是，OpenAI 反而占了便宜。Anthropic 率先承擔了財務資訊揭露的風險，而 OpenAI 現在可以免費觀察機構投資人對經審計的前沿 AI 企業財報會做出何種反應，再決定自己的 IPO 定價策略。 」
(本文不開放合作夥伴轉載)
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