鉅亨網編譯羅昀玫
《MarketWatch》報導，美國證券交易委員會 (SEC) 與美國金融業監管局 (FINRA) 正式拍板，廢除實施超過 25 年的「慣性當沖交易者規則」(Pattern Day Trading Rule)，未來資產不足 2.5 萬美元的投資人也能自由進行當沖交易。此舉被視為美國散戶交易市場的一大鬆綁，但研究顯示，高達 95% 的當沖交易者最終仍以虧損收場。
根據新規，自 6 月 4 日起，投資人將不再受到 2.5 萬美元帳戶資產門檻限制，即可自由進行當沖交易。券商雖有最長 18 個月時間完成制度調整，但部分業者預計數日內便會取消相關限制。
所謂「慣性當沖交易者規則」是在 2001 年網路泡沫破裂後推出，規定若投資人在 5 個交易日內進行 4 次以上同日買進賣出的交易，且保證金帳戶資產低於 2.5 萬美元，將被列為慣性當沖客，並可能面臨交易限制。
監管機關當時希望藉由設立門檻，降低散戶過度交易風險，同時保護券商資本與保證金要求。
嘉信理財 (Charles Schwab) 交易服務主管 James Kostulias 表示，規則原意是將較高風險的盤中槓桿交易留給較具經驗與財力的投資人，但多年來卻造成大量散戶困惑與不滿。
他指出，約有一成交易客服電話與當沖限制有關，不少投資人不理解規則內容，或因帳戶遭限制而感到挫折。
Kostulias 認為，2.5 萬美元門檻未必達到保護效果，反而讓有意學習交易的投資人被迫投入更多資金，才能取得交易資格。
不過，市場專家警告，取消限制並不代表當沖變得更容易獲利。
根據學者 Brad Barber、Yi-Tsung Lee、Yu-Jane Liu、Terrance Odean 與 Zhe Zhang 共同發表的研究，僅約 5% 的當沖交易者能長期獲利，其餘 95% 左右最終皆面臨虧損。
另一項研究也發現，即使是積極交易的投資人，長期績效往往落後於大盤表現。
財富管理平台 Wealthfront 投資研究副總裁 Alex Michalka 表示，當沖交易最大的挑戰在於投資人必須同時判斷正確的進場與出場時機，而市場時機本身極難掌握。
他指出，許多投資人還會受到「處分效果」(Disposition Effect) 影響，傾向過早賣出獲利部位，卻持續抱住虧損部位，進一步拖累報酬表現。
Michalka 表示，雖然新規將讓更多散戶參與當沖交易，但並不會改變大部分人最終虧損的結果。
他直言：「我不認為這項規則改變，會改變散戶當沖交易的最終成績單。」
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