鉅亨網編譯余曉惠
隨著台灣散戶投資熱潮持續升溫，全球資產管理巨頭正逐漸在這場規模約 3000 億美元的 ETF 市場競爭中失去優勢，擁有龐大通路與在地品牌優勢的本土投信業者，反而搶占先機。
彭博報導，儘管今年 AI 題材帶動資金湧入台股，但包括貝萊德 (BLK-US)、摩根大通 (JPM-US) 在內的國際資產管理公司發現，自己擁有的全球規模優勢，並不足以撼動台灣市場長期形塑出的在地生態系。
在台灣 ETF 投資熱潮帶動下，散戶資金持續追逐台積電 (2330-TW)、聯發科 (2454-TW) 等本土科技股，導致國際業者在新基金募集、資產成長與成交量等關鍵指標上，全面落後本土競爭對手。
彭博資訊產業研究 (Bloomberg Intelligence) 分析師 Rebecca Sin 說：「國際業者進場太晚，仍在摸索市場，但本土投信早已建立品牌、銷售通路與在地投資優勢。」
她指出，隨著台灣 ETF 市場滲透率接近飽和，資金流向正逐漸演變成零和競爭。
目前台灣 ETF 市場規模已達 3000 億美元，ETF 持有人數占全台 2300 萬人口約 70%，創下全球最高零售投資參與率。
然而，即便近兩年市場快速成長吸引國際發行商進駐，海外資產管理公司在台灣仍面臨與過去中國、印度市場類似的挑戰。
摩根大通今年 3 月推出的台灣主動式股票 ETF，募集金額約新台幣 26 億元。
相較之下，前一天上市的國泰投信產品募集規模達新台幣 75 億元。統一投信更成功搭上散戶熱潮，其第三檔主動式 ETF 在上市前單月便吸引 777 億新台幣申購資金。
貝萊德方面，今年 3 月推出的主動式債券 ETF 募資規模約 8.92 億新台幣。其較早發行、追蹤全球股票市場的 iShares ETF，自去年 12 月以來更連續出現資金淨流出。
統計顯示，今年 1 月至 5 月期間，外資投信在台灣推出的 ETF 合計淨流出約 5.9 億美元，本土投信新發行產品則吸引 136 億美元資金流入。
市場人士指出，目前這波 AI 帶動的多頭行情，也進一步凸顯本土投信的優勢。
台灣投信投顧公會理事長尤昭文說：「本土基金經理人更敢在股價上漲時加碼追價，而這正是超額報酬 (alpha) 來源。」他認為，這種操作風格恰好符合目前台灣散戶投資人的偏好。
在國泰投信、群益投信等大型本土業者中，台股研究團隊通常配置 12 至 20 名經理人與研究員，人力規模往往是外資同業兩倍以上。
相較之下，貝萊德目前沒有專門追蹤台灣市場的在地指數型 ETF 產品。
除了投資團隊差異外，銷售通路也是國際業者難以突破的關鍵。
在台灣，ETF 銷售高度依賴券商系統。本土投信通常可直接利用母金控旗下證券公司的龐大客戶資源進行銷售。
凱基證券財富管理事業群主管阮建銘說：「外資資產管理公司雖然具備全球投資能力與品牌優勢，但在台灣未必擁有券商通路或完整的零售銷售網絡。」
在此同時，台灣 ETF 市場競爭近年逐漸轉向社群媒體戰場。本土投信經常透過網路平台每天發布市場評論、產品資訊與基金績效，並積極經營社群。
例如統一投信近期爆紅的主動式 ETF，便大量受惠於明星基金經理人陳釧瑤的個人品牌效應，她因長期繳出優於大盤的績效，在網路社群中被投資人稱為「瑤池金母」，吸引大量散戶追隨。
面對挑戰，外資投信並未放棄台灣市場。目前管理資產達 2.1 兆新台幣的安聯投信，5 月底剛完成第三檔主動式台股 ETF 募集，近期也申請推出加密貨幣 ETF 與亞洲半導體供應鏈 ETF。
聯博投信則計劃於 6 月推出第三檔主動式 ETF，同樣主打台股市場。
不過，彭博資訊產業研究分析師 Sin 認為，在台灣這種把 ETF 視為長期儲蓄工具的市場，投資人信任度比全球品牌更重要。國際業者若想在台灣建立長期競爭力，未來仍須聚焦台股投資能力、主動式策略以及在地經營，而非單純複製海外成功經驗。
(本文不開放合作夥伴轉載)
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